近期我们与公司高管进行了两次交流，也与北京一家钒电池（新能源）生产商进行了电话沟通，现将主要情况叙述如下。承德钒钛(600357)(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)的主导产品为含钒钢材和钒产品，2007年分别贡献公司营业收入的82.76%和6.17%，毛利的69.61%和24.59%。这两种产品均符合国家的节能政策的方向，值得中长期看好。其中含钒钢材不仅能提高钢的抗震、抗冻强度和性能，也能减少社会的用钢量，进而减少钢材耗能排污总量以及对铁矿石和焦炭的消耗量，在经历了08年的异常雨雪天气、以及四川大地震后，预计国家相关部门会加大三级螺纹钢等的推广力度，这对含钒钢材产品的销售形成利好。我们近期电话调研的北京某钒电池生产商高管认为，钒电池步入成规模的商业化生产最早有望在2009年底实现，届时带来的钒的需求增量占当前国内钒消费量比重至少为50%，这对钒产品的利润也构成利好。
但由于对2500m3高炉这一国内最大的钒钛磁铁矿冶炼高炉，公司在工艺操作、炉料配比等方面仍缺乏经验，而且获得的炉料结构存在波动，公司的短期业绩受到了一定程度的影响。
我们认为公司近期高管的变更有利于公司精细化生产，预计08、09年公司EPS分别为0.58元、1.00元。如果忽略公司1.2万吨钒产品产量，仅计算446万吨钢材产量，以7月22日收盘价计算，公司吨钢市值为1750元，中长期投资价值被低估，我们维持“增持”评级，并提示投资者注意公司高炉运行状况、奥运期间运输成本的增加。
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