大力发展公司债券市场正逢其时

www.eastmoney.com 2008-07-29 03:37 张歆证券日报

　加快发展公司债券市场，是我国资本市场当前最大的焦点问题之一。发行公司债，简单来说是市场增加了一个新的投资品种，但其根本是着眼于整个资本市场结构的进一步平衡、功能的完善，是从资本市场全局考虑的、长远的问题。从大的方面来说，发展公司债满足了国家整个经济发展和企业融资需求；从小处着眼，发展公司债有利于拓宽投资人投资渠道。可以说，大力发展公司债券市场，正逢其时！

　　过去，我国没有单独的公司债市场，已上市的公司、未上市的企业发行的债券基本上都体现为企业债。从国际市场来看，通常债券市场规模远大于股票市场，与国际市场相比，我国企业债的发展严重滞后。美国债券市场是全球发展最完备的市场，目前公司债券在债券市场中占比19.8%，远超过国债占比。而2006年末我国企业债在债券市场中占比仅1.75%，不仅远低于央票、金融债、国债，也低于占比5.14%的短期融资券。企业债的滞后发展导致我国直接融资长时期远远落后于间接融资，这显然不利于金融市场的健康运行。

　　改变从去年开始。

　　2007年8月14日，中国证监会正式颁布实施了《公司债券发行试点办法》，标志着我国酝酿多年的公司债券发行的正式起航，同时也为我国资本市场提供了除股市之外的第二个重要融资渠道。

　　发展公司债券市场，首先可以使上面提到的直接融资和间接融资不合理的结构有望得到改善；其次是市场投资品种更加丰富。目前我国市场上缺乏债券投资品种。银行、保险、基金、证券公司等机构需要规模更大、利率和信用利差层次更广泛的公司债券，以满足资金配置的需求；再次是市场的信用制度建设将被大大推进。公司的信息披露将被提出更高要求，全社会公司企业的信用记录、信用利差曲线有望进一步完善。银行贷款、企业股票上市融资、各类企业评价中都可以引用公司债券的评级和利差状况；此外，公司债市场大发展将激活评级公司、信用分析等一些机构的发展。投资者需要提高对公司债发行主体和债券的信用分析能力。

　　公司债作为改善融资结构特别是直接融资结构的重要品种，其作用和意义已被成熟市场反复证明。因此，在审核效率进一步提高，品种进一步丰富，相关机制进一步健全和市场进一步成熟的过程中，我国的公司债毫无疑问能够实现较大发展。

　　大力发展公司债券市场，这也将是今、明两年我国资本市场的最大看点。

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