油价回落跌出一片机会

www.eastmoney.com 2008-07-29 07:36 王飞恒泰证券

　　由于美国经济疲软导致其国内市场燃油需求下降，国际油价25日继续回落，纽约商品交易所原油期货价格跌至每桶123美元左右，创下7周以来的新低。对于饱受油价上涨而业绩波动明显的相关企业而言，无疑是一个利好消息，其后市表现值得期待，而这种局面无疑也会给A股市场带来新的变化，投资者不妨以短线思维来看待这一投资机会。

　　下游行业成本压力减轻

　　首先，随着油价的回落，包括炼油在内的综合类石化、塑料、有机化工、橡胶、化纤、农药等子行业成本压力将有效减轻。由于此前国际市场原油价格的持续走高，中国石油(601857)、中国石化(600028)两大石化巨子首当其冲受到冲击，在成品油价格管制的背景下，其炼油部门承担了更多的政策性亏损，因此，油价回落将从源头上缓解整个石化产业链上游企业的成本压力，从而改善其盈利能力，提高业绩水平。与此同时，航空、陆路及水上运输类企业也将受益良多。

　　作为用油大户，三大子行业中航空公司受影响最大，此前航油成本的大幅提升消化更多人民币升值所带来的积极影响，进而也影响了航空股的市场表现。以中国国航(601111)为例，航油价格每波动500元/吨，公司每股收益将波动0.09元。而在运费上涨的背景下，随着被高油价吞噬的利润的减少，陆路及水上运输企业的估值想象空间也将被进一步打开。另外，原油价格的回落将有效降低成品油短期内进一步涨价的预期，汽车的消费热情有望被进一步激发，从而有望实现新一轮增长。

　　关注直接受益行业龙头

　　需要特别关注的是，石化企业中，中国石化在原油价格回落过程中，受益程度可谓首屈一指。相对于中国石油相对均衡的上下游产业而言，中国石化下游产业占比较重，其炼油部门的亏损已直接导致其连续五个季度业绩下滑，由此，原油价格的高位回落对其盈利能力的改善将是十分明显的，近期该股能引领大盘止跌反弹，亦与此不无关系，预计后市应仍有进一步表现的机会。

　　另外，航空股也可以密切关注，在人民币加速升值背景下，汇兑损益加上成本压力的减轻将使航空企业的发展获得更多动能，再加上北京奥运会开幕在即，其中的龙头企业如中国国航等想象空间陡增，后市走高的可能性较大。还有像一汽集团旗下的一汽轿车(000800)，本就有整体上市预期，概念性炒作加上更多实质性利好，表现机会大增也在情理之中。

　　当然，此前因油价走高而获得更多追捧的替代能源如煤炭，还有太阳能、风能、生物质能等新能源类上市公司，在油价回落过程中将受到一定程度冲击，获利回吐压力应予重视。

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