半年报显示,上半年公司实现营业收入11.97亿元,同比增长33.03％,实现营业利润2.58亿元,同比增长37.63％,实现归属母公司净利润1.92亿元,同比增长24.75％,上半年实现每股收益0.37元。
交易性金融资产拖累公司业绩.公司去年用闲置资金投资二级市场所获的交易性金融资产由于今年上半年二级市场的大幅下滑而较期初缩水36.16％,账面净亏损约9800万元,如不考虑公允价值变动损益这一因素,公司实现利润总额同比增长高达96％。费用方面,由于销售规模的增加,报告期内公司销售费用也大幅增加,但基本上保持了与收入的同步增长；管理费用较去年下降了31.32％；财务费用涨幅巨大,但是从绝对数来讲对上市公司业绩影响较小。所得税方面,公司在整体税率由33％下降到25％的情况下,报告期内所得税却比去年上升了86.90％,其主要原因是一方面是由于收入的增加,另一方面也是由于去年公司国产设备投资抵减了抵免税额，而本报告期无此因素。
公司主业继续保持快速增长,主要产品艾恒,艾素保持稳定增长,由于加大了二线产品的销售, 芙瑞、吉加、艾力、七氟烷等产品报告期内实现了较快速度的增长。报告期内公司还收购了华晨医药作为公司专门的OTC销售公司,这显示了公司加大二线产品销售的决心,力图在产品经营上实现全面开花,培养新的利润增长点。
新产品研发方面,公司在报告期内投入8000 多万元的科研费用, 新提交的中国专利申请8 件，世界专利3 件.前期市场关注的几个新药临床研究进展顺利,其中卡曲沙星已经完成了临床3期试验,艾瑞昔布也即将完成3期临床试验。另一抗肿瘤药专利药甲磺酸阿帕替尼也已完成了临床一期试验。
风险提示。公司主要投资风险在于：1.国家加大了新药的审批难度。2.交易性金融资产会对08年的业绩产生不利的影响.但不影响公司的长期投资价值。
盈利预测和评级。考虑到公司交易性金融资产公允价值变动对全年业绩的影响，我们将公司08年的EPS由0.97元下调至0.83元，维持09年EPS 1.19元的预测,维持公司增持的投资评级。
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