华泰证券：酒钢宏兴合资明朗但整体上市延后推荐评级 - 东方财富网

华泰证券：酒钢宏兴合资明朗但整体上市延后推荐评级

www.eastmoney.com 2008-08-01 14:54 华泰证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　公司目前具备600万吨铁、600万吨钢、380万吨材的综合生产能力。主要资产包括炼铁厂、炼钢厂、两条共计120万吨产能的高速线棒材生产线、一条100万吨中厚板生产线、占有90％股权的山西翼城100万吨线棒材生产线。公司地处西北内陆地区，周边及集团公司所属的丰富铁矿和煤焦资源保障了公司较低的生产成本，公司产品具备较好的盈利能力。

　　今年七月初，甘肃省政府批复同意了酒钢集团与哈萨克斯坦国欧亚工业财团所属国际矿产资源公司(IMR)合资组建新公司。酒钢宏兴（600307）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)的股权结构保持不变，控股股东由酒钢集团变更为合资公司。

　　酒钢与国外上游铁矿石企业合作将是双赢之举，有助于加强资源保障能力及稳固在西北地区的龙头钢铁地位。

　　2007年以来市场一直较为关注的公司整体上市之事预计要推迟至2009年，这主要基于两点因素：合资事项得到国家相关部门正式批复尚需一段时间，而且合资后进行整体上市需要与外方股东进行沟通协商；目前国内不锈钢市场行情低迷，集团的不锈钢产品出现一定亏损，冷轧生产线尚在建将于2009年初投产。预计公司将在度过今年不锈钢产品较困难时期和冷轧投产后考虑整体上市。

　　综合考虑集团公司的矿山、发电、热轧卷等这些资产的盈利能力，我们认为公司未来整体上市后业绩增厚至少在30％-40％以上。

　　公司短期产能增长有限，主要依靠产品结构调整和降本增效提升业绩。预计2008、2009年每股收益分别为0.74、0.84元，PE高于行业平均水平，PB处于平均水平。虽然公司业绩增长速度并不快，但综合考虑公司的原材料优势、与外资合资后资源供给将得到进一步保障、预期公司整体上市后规模与协同效应带来的业绩增长等因素，我们认为公司股价经历2007年10月到现在约70％的深幅调整后，已具备一定的投资价值，给予“推荐”评级。

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华泰证券：酒钢宏兴 合资明朗但整体上市延后 推荐评级

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