渤海证券：陕天然气(002267)陕西天然气长输管道龙头 - 东方财富网

渤海证券：陕天然气(002267)陕西天然气长输管道龙头

www.eastmoney.com 2008-08-12 16:59 渤海证券

　　陕西天然气公司主要从事于天然气长输管道建设及经营，公司的主营业务收入来源于天然气销售及管道运输费的收取，利润主要来源于天然气管输收入。

　　
　　公司目前为陕西省唯一的天然气长输管道运营商，公司主营业务呈现出较快的增长，自1995年7月1日开工建设靖边-西安天然气长输管道以来，已先后建成了靖西一线、咸阳-宝鸡、西安-渭南、靖西二线等四条天然气长输管线。目前已建成管道全长约1169公里，输气能力为25亿立方米。
　　
　　公司未来业绩也有较大的成长空间，全国及陕西省天然气行业增长迅速，需求巨大，供不应求局面将长期存在。公司目前管道长度1165公里，"十一五"期间规划管道长度为2000公里，目前，公司年输气能力为25亿立方米，在靖西二线四期10年建成后将达到年40亿立方米。而公司2008年预计输气量仅16.10亿立方米。
　　
　　风险因素：依赖单一气源的风险；重大安全事故的风险；进入天然气下游领域的风险。
　　
　　预计08、10年公司分别实现每股收益0.57、0.67、0.79元。目前，国际可比公司市盈率为19.74倍，考虑到公司比国外的公司更加具有成长性，给予公司20-25倍的市盈率，故公司08年合理价值为11.4-14.25元。建议询价区间9.5-11.5元。