旅游业：关注世博受益板块荐4股

www.eastmoney.com 2008-08-22 13:26 陈锡伟国泰君安

投资要点：

　　部分省份公布上半年旅游数据。从部分省份公布的旅游数据来看，入境游市场的表现要弱于国内游，但由于国内游在整个旅游市场占主导地位（07年占旅游总收入的71%），因此，我们预计今年旅游业数据保持平稳增长，但增速会回落，预计今年旅游业总收入增速在13%-15%左右（07年为22%）。正常情况下，明年旅游业的增长基本可以确定，我们对行业发展前景依然看好。

　　如家（HMIN.US）公布半年报：终结连续两季度亏损势头。新开门店数大幅增长、在建酒店支出增加、财务费用的增加导致净利润同比下降。但可比门店稳定的Revpar让我们相信1）经济型酒店市场需求不存在问题；2）随着成熟门店的增多，其业绩增速会逐渐与门店数成正比，关键在于成本控制能力。

　　携程网（CTRP.US）公布半年报：利润率稳定，期间费用率略有下降。受益于酒店、机票预订量的增长，公司业绩取得了30%以上的稳定增长。毛利率、净利率分别保持80%、30%的水平。清晰的盈利模式、行业领先地位的确立、消费者的路径依赖将保证其业绩的稳定增长和健康的财务状况。

　　我们建议关注以下投资线索：1）在弱势格局下，建议逢低吸纳基本面好、增长确定的公司，如黄山旅游。2）逢低吸纳基本面良好的超跌奥运概念股，如首旅股份。3）可提前关注上海世博会受益板块，如锦江股份。

　　重点公司动态点评：黄山旅游(600054)：下半年游客数恢复可期；华天酒店(000428)：酒店+地产模式效果良好；中青旅(600138)：上半年业绩保持平稳；峨眉山A(000888)：业绩下滑源自自然灾害。

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