招商证券：锦江股份公司酒店经营业务压力较大 - 东方财富网

招商证券：锦江股份公司酒店经营业务压力较大

www.eastmoney.com 2008-08-29 13:22 招商证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　收入下降2％，投资收益增长29％、净利润增长24％，EPS0.27元。上半年，公司实现营业收入4.02亿元，下降2％；实现营业利润1.92亿元，增长20％，其中投资收益1.22亿元，增长29％；实现归属于母公司所有者的净利润1.65亿元，增长24％，EPS0.27元。

　　酒店营运业务喜忧参半。受上海酒店市场持续调整的影响，锦江汤臣和扬子江收入下降5.6％和5.8％，6家低星级酒店收入同比下降5.7％；由于海仑宾馆、建国宾馆07年上半年受装修改造的影响，08年上半年收入分别增长8.4％、4.1％。

　　肯德基业务增势良好，其他餐饮业务平稳发展。在门店数量扩张及产品提价的带动下，上海肯德基收入增长22.7％，净利润增长10.9％；杭州肯德基收入增长23.3％，净利润增长27.1％。其他餐饮业务收入虽有不同程度的增长，但总体盈利状况与去年相比没有太大变化。

　　长江证券（000783）分红是上半年业绩增长的最主要因素。上半年，来自长江证券分红所确认的收益5032万元，占投资收益的41％，占公司上半年净利润的30％。

　　维持08-10EPS0.46、0.52、0.65元的盈利预测，维持中性-A的投资评级。

　　虽然上半年业绩增幅超出我们预期，但鉴于分红在下半年不可持续，且股价持续下跌导致可供出售金融资产可兑现的浮盈大幅缩减，下半年盈利水平将不及上半年，我们维持08-10EPS0.46、0.52、0.65元的盈利预测。虽然目前公司估值水平已进入中长期投资价值区间，但短期内由于A股市场仍不明朗、公司酒店经营业务压力较大，仍维持中性-A的投资评级。