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【今日市况】今天是8月行情的最后一个交易日，深沪大盘在个股普涨的推动下展开较大幅度的反弹，深沪股指分别上涨2.39%和2.01%，全天合计成交约567.35亿。从全天股指运行的态势来看，早盘上证综合指数以2361.05点小幅高开，在煤炭、地产、券商以及上海本地股带动下震荡走高，盘中最高冲高至2420.85点，报收2397.37点，并成功收复5日和10日均线。深成指相应呈现放量反弹的态势。
周五主要有以下信息值得投资者关注：
1、 据透露，银监会已向各商业银行下发《银行业金融机构项目融资业务指引》、《流动资金贷款管理办法》和《固定资产贷款管理办法》三个送审稿，其核心在于改变现行的贷款管理模式，推行“受益人支付原则”，银行直接将贷款资金划入最终收款人账户，严格治理信贷违规挪用。
2、 沪深交易所分别发布《上市公司股东及其一致行动人增持股份行为指引》，对一家上市公司中拥有权益的股份达到或超过该公司已发行股份30%的股东及其一致行动人，在上述事实发生之日起一年后，每12个月内增加其在该公司中拥有权益的股份不超过该公司已发行股份2%的行为，加以具体规范。
3、 十一届全国人大常委会第四次会议28日听取《国务院关于促进农民稳定增收情况的报告》。上半年，农民人均现金收入2528元，同比实际增长10.3%。报告提出，今年将采取八项措施力促农民增收。其中包括，促进农业生产全面发展，进一步挖掘农业内部增收潜力;加强和改善农产品市场调控，逐步理顺农产品价格，控制农资价格过快增长;加大对农业农村的投入力度等。
4、 半年报披露即将落下帷幕，据统计，截至8月28日已有1454家披露了半年报，占两市1619家上市公司的90%。这批公司上半年实现净利润合计4580.01亿元，同比增长15.25%;加权平均每股收益0.2372元，同比增长5.15%。
＝＝＝本文导读：＝＝＝
【九月攻略】 走出迷茫 9月如何把握策略重点？ | 八月最后收红日 九月或是艳阳天
【后市研判】 短期走强迹象较为明显 | 市场逐步回暖 9月反弹可期
【操作参考】 进一步反弹需要怎样的条件 | 金融地产股带领大盘放量反弹 9月行情买什么
【板块聚焦】 资金流向与热点板块前瞻 | 券商照明板块逞强 有望再度崛起
走出迷茫 9月如何把握策略重点？
提要：今天是8月份行情的最后一个交易日，深沪大盘在个股普涨的推动下展开大幅反弹行情，深沪股指涨幅均超过2%。从日K线形态来看，大盘近期形成的二重底雏形基本得到确立。对于即将到来的9月行情，笔者建议投资者适当把握被错杀股的超跌反弹机会，重点关注低市盈率、低市净率、破发和破净的蓝筹品种。同时投资者也可以重点关注一些主题投资机会，包括资源品价格管制改革、金融制度创新(股指期货、融资融券、创业板等)、央企注资、上海国资整合等。
[热点聚焦与市场机会]
今天是8月份行情的最后一个交易日，深沪大盘在个股普涨的推动下展开大幅反弹行情，深沪股指涨幅均超过2%。从日K线形态来看，大盘近期形成的二重底雏形基本得到确立。
回顾8月份的行情表现来看，深沪大盘总体上维持震荡探底的格局。其中上证综合指数在8月19日创出了2284.58点的调整行情新低，至此，大盘从去年10月的历史高点6124.04点下跌以来，累计最大跌幅扩大至-62.69%。经过十个多月巨幅调整，市场估值风险得到充分释放。统计显示，目前上海市场平均静态市盈率水平已经大幅下降到17.76倍左右，深圳市场平均市盈率为19.22倍左右。而两市总市值和流通市值分别下降到15.2亿和5.2万亿左右。
历史上没有只跌不涨的股市。否极泰来，经过持续调整之后，深沪市场已经存在强烈的内在反弹要求。而实际上，随着管理层不断完善相关政策以规范和有序引导大小非解禁，市场恐慌情绪已经得到明显缓解。注意到，中信证券8月15日巨额解禁到期成为第一只全流通的金融股，近期的良好表现已经从一个侧面说明市场心态开始好转。注意到，本周利好频传，包括有望取消红利税正在沟通、大股东增持细则出台等等，从近期管理层的一系列举动来看，管理层正采取综合举措极力重建市场信心，维护市场稳定。
从宏观政策面来看，下半年宏观政策的微调有望逐步改变市场的悲观预期，并成为支撑9月行情摆脱窘境的重要因素。值得关注的是，为恢复消费者和企业信心，支持经济脱离困境，刚刚完成内阁改组的日本政府有望公布经济刺激方案。该方案内容将包括总额为4000亿日元的贷款担保计划、削减税收、向渔业和农业经营者发放补贴等。笔者认为，我国政府很有可能仿效美国、日本，针对奥运后经济增速可能大幅回落随时出台一系列经济刺激方案，包括从紧的货币政策可能会稍有放松，以保持国民经济较快增长。
除了宏观政策之外，即将收官的2008年中报也在很大程度上缓解市场的悲观情绪，前期市场反应过度的局面有望得到逐步纠正。统计显示，截至8月28日已有1454家披露了半年报，占两市1619家上市公司的90%。这批公司上半年实现净利润合计4580.01亿元，同比增长15.25%。几大重点行业包括银行、煤炭、电子、通信、农业、传媒等几大行业的净利润同比增幅均在50%以上。其中14家银行上半年净利润总额达到2327.18亿元，较上年同期增长73.14%，继续保持高速增长。而笔者反复强调，业绩增长是股价上涨的根本动力，近期金融板块的明显异动也再次印证了这一判断。
值得关注的是，奥运后首批新基金即将发行。据悉，鹏华盛世创新、长盛积极配置和景顺长城公司治理基金将于9月1日起发行，这是奥运会后公告发行的第一批基金。根据相关数据统计显示，除上述3只基金外，目前还有13只基金拿到批文但尚未发行。包括6只债券型基金和7只股票型基金。新基金的密集发行必然给后市行情的回暖带来增量资金的支持。
对于即将到来的9月行情，笔者建议投资者适当把握被错杀股的超跌反弹机会，重点关注低市盈率、低市净率、破发和破净的蓝筹品种。同时投资者也可以重点关注一些主题投资机会，包括资源品价格管制改革、金融制度创新(股指期货、融资融券、创业板等)、央企注资、上海国资整合等。
[市场风险与策略]
59家基金公司的361只基金2008年度半年报已经披露完毕。统计显示，这些基金上半年亏损高达10821.87亿元。股票型基金和混合型基金是基金业出现巨亏的主因，两者上半年分别亏损6953.9亿元和2924.3亿元。透过基金半年报中的资产配置以及基金经理的工作报告，可以发现，熊市思维在很大程度上主导了大多数基金经理下半年的策略，在对宏观经济减速、紧缩调控政策以及不确定性因素不断加大的担心中，基金经理总体投资策略倾向于防御，同时强调个股选择以及波段操作能力。(广州万隆 凌学文)
八月最后收红日 九月或是艳阳天
看多依据：
一、取消红利税尚在沟通 建议财政部降低税负
昨日，证监会相关人士透露，今年以来证监会方面全力推进税收政策的完善，最近证监会正和相关部门沟通取消红利税，但红利税最终取消涉及法律等相关问题，仍有待"广泛达成共识"。这已是近41天来证监会第5次对市场进行表态。
证监会相关负责人表示，征收"红利税"是《个人所得税法》规定的，要取消须经全国人大常委会审议，建议可采取财政部、国家税务总局经国务院批准后对股息、红利应纳税所得额暂减免征收的方式，来降低投资者的税负。
如果取消红利税，则对股票市场构成实质性利好，取消红利税，2009年可为投资者增加约200亿元的投资收益，可能意味着给股票市场带来约200亿元的增量资金。
二、地产煤炭齐发力 水泥券商亦不甘
煤炭股午后走出了爆发性的强攻之势，四川圣达(000835)的涨停，带动了焦炭类个股的走强，在普涨格局下，所有的煤炭个股都表现较强，也就不好说谁是谁非了。地产股午后发力，让金融股逊色不少，特别是万科午后曾一度欲冲击涨停，拉动了市场人气，象珠江控股(000505)，栖霞建设(600533)，首开股份(600376)，北辰实业(601588)等个股都早早站上涨停板。
水泥建材板块在沉静多时以后，终于再站上领奖台，目前处于涨幅榜前列，同时我们看到玻璃行业走势也不错。或许国家在对灾后重建方面又有新的力度，刺激了该板块的集体走强。券商股午后，再次集体性走高，太平洋(601099)冲上涨停，宏源证券(000562)也一度涨停，今日市场盘中热点四射，看去有点一片大好的形式。
看空依据：
一、361只基金亏损逾万亿 下半年投资偏防御
59家基金公司的361只基金2008年度半年报今日披露完毕。天相统计数据显示，这些基金上半年亏损高达10821.87亿元。统计显示，361只基金共支付管理费、托管费和券商佣金三项费用合计达248.66亿元，是去年同期的近两倍。其中，基金公司管理费收入达188.06亿元，券商佣金为28.22亿元，需支付的银行托管费用为32.38亿元。
透过基金半年报中的资产配置以及基金经理的工作报告可以发现，熊市思维在很大程度上主导了相当多基金经理的下半年策略，基金经理总体投资策略倾向于防御，同时强调个股选择以及波段操作能力。波段操作重点主要是在地产、钢铁、煤炭和证券等受多种因素影响导致股价波动幅度较大的行业。
二、尾盘调整值深思 隐患不得不去想
对于尾盘的小幅调整必须值得我们深思，金融权重明显是今日盘中的反弹主力，但不难发现保险权重均截至收盘中国平安(601318)、中国人寿(601628)均收出了6连阳，且最近阳线均出现较长上影甚至长于阳线实体;而券商板块个股也是三连阳居多;地产板块今日盘中表现强劲，但近日来宏观政策对该行业负面影响较大，中期基本面未必能够支持股价走强;石化双雄盘中表现仅次于金融权重，但早盘也同样表现弱势，而且反弹中的成交量能明显小于金融。如果我们把今日金融权重股的走强简单的理解为，是受昨夜美国金融股大涨引发的美股暴涨而刺激到了国内A股的走势，那么我们还要关注外盘是否能持续表现。
一目了然：
截至收盘，上证综指收市报2397.37点，上涨2.01%，成交385.3亿;深证成指收市报8004.24点，上涨2.39%，成交182.4亿，两市共成交567.7亿，较上一个交易日明显放大。此外，中小板指收市报2965.12点，上涨2.23%;沪深300收市报2391.51点，上涨2.38%。政策暖风频吹，大盘技术形态转好，若成交量能够持续放大，则短线企稳可期。而长远来看，经济增速放缓以及限售股解禁的魔咒并没有解除，中期走势仍然压力重重。在实际操作中，建议投资者不宜加大持仓比例。周一看涨。(三元顾问 陈林展)
千呼万唤红色九月
提要：
近期沪深两市连续出现反复不定的图表，盘中总是先涨后跌的“早出晚归”的伤心一幕，而且目前股指距离前期低点2284点仅差一步之遥。与此同时估值水平也是一再下降，昨日上证指数市盈率已跌到18倍左右，许多个股的市盈率已经跌到了8倍以下，一批个股股价跌破净资产，如此说来，我们跟踪盘面不难发现似乎价值投资已经抵不过趋势投资了。
那么，目前的点位是否已经算是底部呢?是否还会再次破位下跌?笔者结合以前研究历史上大的底部数据来衡量目前的市场，无论从市场状况还是估值水平来看，目前市场已经处于底部区域，即使短期出现了靠近新低的再次下跌，恐怕也是诱空行情的开始，望投资者一定要理性的认真对待，而不要盲目的恐慌，乱了自己的操作阵脚。
历史之声：
一般来说，在市场运行中，长周期判断是以年线作为主要基准。在年线上方的趋势运行被认为是牛市阶段，而在年线下方的趋势运行则被认为是熊市。笔者以此为依据，比较了1996年以来A股市场历史上的几次相对低点时市场的状况。
我们可以仔细归纳历史底部给我们带来的启迪和规律，每一个市场有其内在的运行规律和波动范围，从历史数据统计比较中我们基本可以找出A股市场下跌的波动规律以及波动范围。
1996年1月19日，当日上证指数收盘523.51点，此前从1993年2月高点1588点开始已经下跌了三年，此后开始了一年半的上涨行情，绝对涨幅超过了188%。当日收盘平均股价是5.2元，换手率1.6%，平均市盈率19倍。
1999年5月19日，当日上证指数收盘1109.09点，由此开启了著名的“5·19行情”，至2001年6月底，涨幅超过了100%。当日收盘平均股价是9.52元，换手率0.66%，平均市盈率40倍。
2005年6月6日，当日上证指数收盘1034.38点，收盘平均股价5.04元，换手率1.45%，平均市盈率22倍。次日即开始了持续两年多的大牛市，指数涨幅接近5倍。
2008年8月13日，当日上证指数创出了自6124点下跌以来的新低点2370.74点，收盘2446.30点，平均股价9.15元，换手率1.75%，平均市盈率20倍。
我们可以明显发现，当前的平均股价已经低于5·19行情启动时的水平。而且历史地看，我们认为上海市场换手率一段时间内维持在2%以下，基本可以确认上证指数已经处于中长期的底部区域。故而笔者进一步分析认为，对比市场估值，也可以看到目前市场的最新市盈率已经处于相对低点。
从1996年至今月度比较分析，目前市场市盈率仅为18.47倍，仅次于1996年1月、2月及2005年5月、10月、11月的水平，已经处于估值底部。最新的成交金额/流通市值(0.161%)和成交金额/总市值(0.043%)均低于2005年6月6日时0.289%和0.087%的水平，并接近1999年5·19行情启动前(0.105%和0.031%)。
红九月可期：
此外，我们还发现，下跌调整过程中上证指数向下运行至下跌支撑轨道时，都会产生小幅反弹，但是在调整过程中触及下轨也就意味着市场在小幅反弹之后仍要创出新低。这一点在今年的下跌过程中屡次被证实。因此，在前期2600-2800点上证指数“俯卧撑”行情之后，小幅反弹缺乏力度，指数继续下滑到8月13日达到2370点，目前来看下一个支撑位置在2200点左右了，所以，我们按历史的规律来分析目前的市场，看来股指正处以反弹前的最后一波杀跌，注意盘中诱空的手法，建议我们的投资者要认清市场目前的格局和形式，通常也只有在最后一段诱空行情让主力完成拉升前最后一波震仓洗盘。所以，我们展望9月份的行情可能会出现真正意义的反弹行情。
对比中国证券市场历次行情低点和指数下降过程支撑范围，我们可以得出一个结论：目前无论从市场状况还是估值水平，已经处于底部区域。笔者深入研究数据后认为，虽然仍存在阶段下行空间，但是中国市场经过连续11个月下跌，跌幅已经达到58.56%，在靠近五年线及2200点附近的位置市场强势反弹随时有可能发生，值得投资者关注和把握。另外，我们再次研究一下近期的资金方向，从基金的近期报表上分析，在上半年偏股型基金在上半年出现如此惨痛的行情中依然没有大幅减仓，而近期社保资金积极的开户与此同时QFII也是盘中来回的买卖，其实种种迹象都表明近期市场已逐渐被机构所认同的，只不过聚集人气也有一个时间的过程。总之，从机构资金流向、成交量变化、融资额变化、投资者开户数变化、技术指标变化等方面分析，我们依然坚定的分析认为，A股市场在9月有望探底回升，目前极有可能是反弹前的最后一波杀跌。看来市场的底部真的要来到了。(国元证券 康洪涛)
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