邯郸钢铁(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)打响回购第一枪
“投资价值被严重低估！”这是3年前，邯郸钢铁向社会公众宣布股票回购方案的唯一理由。2005年邯郸钢铁中期每股净资产已达到3．73元（除权后），净利润同比增长18．37％，每股收益更是由2004年同期的0．312元提升至0．508元，而公司股价却长期在每股净资产之下，因此，公司希望通过股份回购来扭转这种状况。
无独有偶，今年6月5日，丽珠集团公告称，拟出资不超过1.6亿港元，通过深交所以集中竞价交易方式回购公司B股。这使得沉寂已久的“上市公司回购公众股”重回公众视线，而丽珠集团也成为B股回购第一家。
丽珠集团公告称，该公司拟在回购资金不超过1.6亿港元、回购股份价格不超过16港元/每股的条件下，通过深交所以集中竞价交易方式回购公司境内上市外资股股份，股份回购以后将依法注销。按回购资金最高限额1.6亿港元及最高回购价格16港元每股计算，预计公司回购B股股份约为1000万股，约占该公司已发行B股股份和总股本的8.18%和3.27%。公司指出，回购期限自回购报告书公告之日起12个月，如果在此期限内回购资金使用金额达到最高限额，则回购方案实施完毕，回购期限自该日起提前届满。公司回购B股的行动，说明公司对自身的发展前景充满信心。 丽珠集团相关负责人称，由于公司B股的表现与其内在价值不相符，因此公司拟回购部分B股，以提升公司整体价值。
从上市公司的角度来看，回购流通股注销的目的可能并不仅仅局限于提升公司的每股含金量，可能还在于强化企业的价值。因为经过长达市场低迷，再加上近来经济周期等因素的冲击，投资者对上市公司的股票已陷入一种相当失望的程度中，即不论股票背后企业价值的高低，抛售几乎成了主基调，这就严重扭曲了证券市场特有的价值发现功能。所以，上市公司回购流通股并注销，再一次强化了企业价值。上市公司的这种行为也必将带给市场乃至投资者对后市的信心。
政策预热回购
2005年6月，证监会发布《上市公司回购社会公众股份管理办法(试行)》，在证监会允许上市公司回购社会公众股后，鉴于当时行情低迷，邯郸钢铁宣布以不超过5.8元/股回购数量不高于6000万股的社会公众股，并成为我国首例流通股回购的上市公司。随后，银基发展、韶钢松山、华菱管线和山鹰纸业也在同年相继推出了回购或定向回购社会公众股的方案或计划。
不久前，证监会新闻发言人表示，将简化上市公司回购股票的审批程序，并进一步完善上市公司分红制度。这位发言人说，根据增持和回购在实施和操作中遇到的问题，结合市场各方面反映，在现行法律框架下，证监会将对《上市公司收购管理办法》有关股份增持的规定进行程序性调整，并在《上市公司回购社会公众股份管理办法（试行）》基础上完善回购制度，以增加控股股东增持股份的灵活性，简化回购的审批程序。
全国人大财经委法案室主任朱少平日前指出，当前上市公司大股东有条件，也应进行股票回购，这样不仅有利于证券市场的稳定，而且对企业自身及投资者都有好处。
股份回购是成熟市场稳定股市的重要手段之一。无论是美国1987年“黑色星期一”、1997年亚洲金融危机，还是“911”事件发生后，在市场暴跌出现恐慌时，监管部门为保持市场的稳定，一般都会放松管制，允许上市公司动用资金，甚至向上市公司提供低息优惠贷款购买自己的股票，以防止股市出现崩盘。例如，今年上半年，港股曾掀起回购热潮。其中仅6月就有47只香港股票共计进行了280笔股票回购，涉及资金总额高达11.03亿港元，远远超出5月的30只、171笔和1.87亿港元，相比回购较活跃的4月份之36家、212笔和6.09亿港元也增长可观。
上市公司回购股份，会促进股价上涨，回购提升每股净资产和每股收益，客观上促进了市价上涨。上市公司通过回购增强了市场上的买方力量，使股价回升，从而使估值更能反映其真实价值。不过，A股市场不会有港股那样回购热潮。有关专家认为，目前我国上市公司实行股份回购遇到一大法律障碍，就是上市公司回购的股票不允许作为库存股票保留。没有库存的股票，上市公司就无法灵活地调节流通股的数量，股票回购抑制股市波动的作用也就难以有效发挥。 同时，股票回购必将动用上市公司的大量现金，而在中国现行的制度下，上市公司如果需要再融资，必须获得证监会的批准。考虑到再融资之难，许多上市公司也不愿意轻易地进行股票回购。
什么样的公司适合回购
并不是所有的“破净”公司都适宜回购。根据《上市公司回购社会公众股管理办法(试行)》的相关规定，回购还是有一定的“门槛”：回购公司控股股东拥有控制权地位，且现金流充沛，经营业绩稳定等各方面。因此，有关专家提出回购目标公司应满足以下几点：1、每股净资产高于股价是上市公司进行回购的直接动力，所以要求公司市净率小于1为宜； 2、为保证控股股东拥有回购决策权，选择第一大股东持股比例大于30%的上市公司； 3、进行回购的上市公司利用自有资金购买流通股，因而要求公司流动比率大于1； 4、公司必须经营状况良好，近两年的净利润增长率大于0； 5、满足最近一年有派现发生，这在一定程度上反映了公司注重股东回报。
依据上述条件，目前“破净”的37只股票，大约只有2/3也就是25只左右的股票适宜回购。即便满足上述条件，上市公司回购还要考虑市场条件等因素。例如，西水股份尽管是破净幅度最大的公司，但是，其第一大股东持股比例仅为12.94%，显然，西水股份不适宜回购。因此，从这个角度说，上市公司大面积股票回购热潮不会发生。
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