银河证券：中国中铁司收入稳定增长外业务有所突破

www.eastmoney.com 2008-09-04 10:39 银河证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    中国中铁(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)主营业务实现稳定增长。今年上半年，公司共实现营业收入952.14 亿元，比上年同期增长25.8%。分行业来看，基建建设实现营业收入807.67亿元，同比增长21.2%；勘察设计与咨询服务实现营业收入19.82亿元, 同比增长26.1%；工程设备和零部件制造实现营业收入32.56亿元，同比增长98.8%；房地产开发实现营业收入15.87亿元，同比增长13.3%；其他业务实现营业收入65.70亿元，同比增长80.4%。

    成本的增长略高于收入的增长，毛利率基本稳定。2008年上半年，公司营业收入同比增长25.7%，营业成本同步增长26%，公司的成本增长略高于收入的增长。公司综合毛利率为10.9%，同比微将降0.2%，但与去年全年水平相比呈上升趋势。我们认为，公司能在上半年成本持续上涨的局面下维持毛利率的基本稳定十分不易，这主要得益于公司全面推行工程项目扁平化管理，对大宗物资材料进行中招标采购，从而有效的控制了生产成本。

    财务费用有所增长，管理费用有所下降。2008 年上半年，公司管理费用为40.86 亿元，同比增长42.3%，在剔除转回职工福利费对2007年上半年管理费用11.74 亿元的冲减因素以后，公司管理费的实际涨幅仅为1%，管理层在控制管理费用方面的努力取得初步成效。公司上半年的财务费用为10.17 亿元，同比增长期148%。一方面，公司的贷款余额上升，同时贷款利率也在不断上调，使公司的利息支出增长较大；另一方面，人民币升值造成的汇兑损失高达6.7亿元。我们认为，未来公司有能力通过有效的手段，对合同汇率进行管理，减少未来财务费用的支出。

    新签合同成倍增长，海外拓展有所建树。2008 年上半年，公司新签合同额高达1,798 亿元，同比增长119.2%，截至2008年6 月30 日，公司未完工合同额为3,210 亿元，比2007 年末增长48.3%。今年上半年，公司实现海外收入31.83亿元，同比增长86.4%。

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