云海金属(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)是我国镁合金行业龙头企业，领先的生产技术使其生产成本低于行业水平。未来两年公司镁合金和原镁产能增长迅速，公司业绩将快速增长。虽然镁合金行业产能增长较快将抑制镁合金价格上升，但公司仍然能够实现较快增长，综合考虑给予公司“买入”评级。
全球最大的镁合金生产企业。公司拥有镁合金生产能力达到10 万吨以上，保持全球最大镁合金生产企业的地位，未来公司将继续扩大镁合金生产能力，并新建原镁生产能力，以完善镁合金生产工序，降低镁合金生产成本。
公司生产技术国际领先。公司起步于技术研发，所以在镁合金生产技术方面一直处于国际领先地位，公司镁合金生产不但原镁损耗低于行业平均水平，其能耗也低于行业平均水平。公司原镁生产技术属于公司独创，每吨原镁煤耗比行业平均水平要低3 吨左右，大大降低了公司原煤的生产成本。
公司未来业绩增长主要依靠原镁和镁合金产品。目前，公司镁合金产品销售收入占到公司总收入的80％以上，未来随着原镁和镁合金产能的不断提高，镁合金销售收入占总收入的比重将不断上升，公司业绩增长也将主要靠镁合金产量的增长。公司铝合金和压铸产品产量也将逐步增长，但在公司产品结构中所占份额较小，对公司业绩影响也较小。
原镁及镁合金价格遇到产能扩张难题。我们对镁合金的需求增长没有怀疑，并认为镁合金的需求高峰远未到来。据相关国际组织预测，到2020 年全球将需求400－500吨的镁合金，而目前全球产能才80 万吨左右，未来增长的空间显然很大。但我们也看到目前我国镁合金产能扩张迅速而且无序，这将抑制镁合金价格的上扬，再加上目前原铝价格低迷，镁合金价格短期内很难大幅上升。
盈利预测与投资建议。公司2008-2010 年将保持快速发展，主营业务收入增长率为71.02%、37.06%和10.18%；净利润增长率为101.94%、90.81%和36.14%。我们预计公司2008－10 年的每股收益为0.63 元、1.20 元、1.63 元，我们综合PE、PB 的估值结果，认为公司的合理股价为16.50 元，给予公司“买入”评级。
主要不确定因素。镁合金价格走势；公司新建项目投产情况；出口关税调整情况。
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