大股东增持新规翻开市场新篇章

www.eastmoney.com 2008-09-09 08:07 汤亚平证券时报

　　市场低迷时期，不少上市公司大股东及时增持股份是稳定投资者信心的常用手段。日前，管理层出台大股东增持股份“新规”，将为市场翻开新的一页。应该看到，有投资者对部分公司增持的动机仍心存疑虑，但业界普遍认为，在目前市道下，相对其他救市措施而言，产业资本出手增持自家股票，更有利于提振投资者的信心。

　　其一，对大股东而言，受惠新规使增持成本价降低。最典型的一个例子是张江高科(600895)，公司于8月6日披露，经国资部门批准，其控股股东上海张江集团在获证监会同意要约收购豁免之日起6个月内，以不超过3亿元资金，在不高于16元/股情况下增持张江高科股票。但从公告中也可以看到，持股比例超过30%的张江集团在自由增持前还要受到《上市公司收购管理办法》的规范，要申请以简易程序免除发出要约才能够实施增持行为。这一问题却由于“事前申请调整为事后申请”的新规出台迎刃而解。鉴于张江高科尚未公告该事项是否已获得证监会批准，很可能正处于等待阶段，因此增持打算有可能会按照修改后的新规定执行。因其计划增持数量符合新规定要求，并不用事前获得证监会豁免要约收购，只需在事后提出豁免申请。新规为大股东增持提供了机会、降低了成本。

　　其二，对于流通股投资者而言，产业资本由看空市场，到大股东甚至高管开始正视自身价值和利益，以市场价格增持股份，这表明大股东认可了股价目前的估值水平，产业资本的出手有利于提振投资者的信心。在海外市场上，大股东增持股权，往往都是稳定公司股价、增强股东信心的举动。分析人士认为，不论大股东增持能否真正拯救股价，但如果能有增持的举动，最起码也是一种负责任的行为，是应该值得肯定的。

　　其三，对于上市公司而言，稳定的股价对于上市公司的经营活动更加有利。新规后增持的6家公司大股东均没告诉投资者，它们的增持的目的是什么。这就是市场仍心存疑虑的原因。如新兴铸管(000778)、有研硅股(600206)和海信电器(600060)今年都准备增发A股。因此，投资者担心这三公司大股东增持，可能是为公司增发铺路。

　　其实，上市公司用不着对增持的动机遮遮掩掩，包括为了有利增发在内的经营活动，只要大股东有信心，市场自然有信心。分析人士认为，大股东增持股份，总比限售股股东减持股份好。

　　总之，基于长期投资而言，大股东增持也不能作为进行交易的全部理由，只能做为一个交易信息。真正最后导致投资者买进的因素，应当来自于公司本身的价值和未来的前景。分析人士提醒，对比于目前正在进行的上市公司回购、大股东增持现象而言，高管买入自家公司的流通股更加值得关注。

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