广发证券：中兴通讯电信网络共建共享对中兴无影响 - 东方财富网

广发证券：中兴通讯电信网络共建共享对中兴无影响

www.eastmoney.com 2008-10-09 14:37 李太勇广发证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    网络共建共享对中兴通讯(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)无线主设备基本无影响。

    工信部通知中的网络共享主要集中在基建和基站配套设备方面，无线主设备受技术制式、频率差异、容量限制等因素的影响，主设备共享的可能性较小，尤其是在3G 时代三种制式共存情况下。运营商站址与配套设备共享使运营商资本支出和财务压力减轻，将有利减轻运营商设备集采压价的动力，有利主设备产品毛利率的提升。

    网络强制单向漫游政策可能会降低联通对GSM 网的投资。

    未来工信部可能会出台网络强制单向漫游的政策，中联通将获得在中移动GSM网络中的强制漫游权，这可能会降低联通GSM的资本支出，但联通GSM 对中兴盈利贡献很有限。而联通在降低GSM 支出后，为获得相对中移动的差异优势，将会加大WCDMA 的投入，WCDMA 增加收入将弥补中兴在联通低于预期的GSM 收入，因此整体对中兴的盈利影响不大。

    受TD 二期和电信CDMA 收入确认时间会延迟到09 年，我们调整了国内无线业务的收入预测，调低08 年同时调高09 年收入规模。基于国际地位不断提升及国内市场良好预期，股价下调，安全边际提升，我们仍维持买入评级。

    风险提示：国际经经济环境变化对通信设备行业有一定负面影响。