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【编者注】周二早盘股指低开后振荡反弹，至午盘，上证综指跌2.87%。其中银行、券商、有色金属板块个股涨幅居前，而地产、煤炭个股依然回调居前，个股杀跌有明显的减缓，成交量依然较少。在外围股市纷纷暴跌的情况下，A股难免受恐慌情绪影响，那么当前管理层将如何应急？
＝＝＝本文导读：＝＝＝
[减税] 全球减税潮起 我国减税让利迎来契机
[高层] 温家宝：中央政府将鼎力支持香港度金融难关
[内需] 投资计划扩容7500亿 “铁建”急挑扩大内需使命
[观点] 华商基金：救市还需更有效组合拳
救经济 不仅要救企业更要救消费
随着金融危机加速蔓延，全球实体经济遭受重创已在所难免。在国内，开始出现企业倒闭，防止由个别企业倒闭演变为企业倒闭风潮，已成为决策者的当务之急。如何防止企业倒闭，存在两种思路：一是救企业，通过信贷和税收降低企业运行成本；二是救消费，通过增加消费者的消费愿望和消费能力，从后端源头上消化企业生产能力、保住企业。
对中国实体经济而言，对外，出口是关键；对内，房地产和汽车是关键。这三个行业的产值占GDP的50％，是救实体经济的主要对象。目前，国内政策调整主要也是沿着这两条主线展开。
对出口企业，财政部和税务总局已经宣布调高3486项商品的出口退税率。
房地产和汽车是内需的关键。昨天，房贷新政正式实施，内容包括，首次购房贷款利率可优惠、公积金利率下调0.27个百分点、免征印花税、首次购房首付款最低调整为20％和购房契税税率下调至1％等。
这里存在两个问题：一是中央层面出台的房贷新政，力度弱于目前各地方政府救市的措施。也就是说，很多地方采取了比上述新政更为优惠的购房政策，仍不见效果，此次房贷新政实际效果堪忧；二是虽然政府让利，但楼市僵局的关键是开发商不肯放弃暴利模式。
政策调整目的是恢复市场平衡，市场平衡取决于两个因素，一是时间，一是价格。对房地产市场，经过半年多成交量的持续萎缩，时间积累已经足够了，很多“80后”有消费冲动，关键是价格平衡点。所以，激活房地产市场，关键在价格，从政策上，一方面政府要让利，另一方面需要打击开发商的暴利冲动。目前，对打击开发商暴利冲动方面尚无举措。
更为重要的是，国内生产和消费两个环节面临的问题是，产能过剩，消费不足。在国际需求下降的背景下，如果国内消费不能提升，即使给企业再多的优惠政策，过剩的产能都不能长久维持，企业大批倒闭不可避免。所以，启动消费才是政策调整的重点。
首先，要改变长期以来，国民收入分配中重国家、轻民生的问题。过去很长一段时间，国家财政收入以30％的速度递增，GDP以百分之十几的速度递增，而居民收入的平均增速不到10％。这种分配体制是国内消费不振的根本原因。
其次，降低中小商家的经营税，降低燃油价格。燃油价格降低会有效刺激经济增长，据摩根士丹利和一些学者的估算，国际油价每桶上升10美元，中国GDP将会降低0.5％，CPI将会上升0.4％。
再次，大幅提高个人所得税起征点，降低税率。个人所得税的缴税主体是工薪白领阶层，对他们的减税能直接刺激消费。
此外，保持股市长期稳定的增长。这将直接增加中产阶层的财富，刺激消费。过去两年，楼市和汽车市场的繁荣，与股市有直接关系。
最后，启动万亿级别的社会保障计划。完善社会保障体系，采取现金或实物补贴等各种方式，确保中低收入阶层免受危机冲击，持续提高农产品价格，提高农民购买力等。（每日经济新闻 李迎春）
全球减税潮起 我国减税让利迎来契机
面对肆虐的全球金融危机，减税降息已成为许多国家和地区重振经济的主要“法宝”，新一轮的世界性减税趋势和潮流也由此形成。业内人士认为，在此大环境下，我国针对企业减税让利，也迎来一个政策出台的好时机。
受美国次贷危机的影响，全球经济增长出现明显放缓势头，一些国家已经出现经济衰退。为应对这种不利局面，美国、日本、韩国、英国等主要发达国家掀起了一波减税浪潮。
今年年初，出于对次贷危机消极影响的考虑，布什政府就曾宣布推出总额达1450亿美元、惠及近1.3亿美国人口的全国短期退税计划，希望借此消除美国陷入经济衰退的风险。该次减税计划，是布什8年任期内第三次抛出的减税方案。
虽然单纯的退税政策能否收到立竿见影的效果还有待观察，但布什的减税计划正被其他很多国家纷纷效仿。如日本政府近日决定，实施房贷减税措施；而韩国总统李明博26日在首尔举行政府经济官员紧急会议后表示，韩国政府应采取减税和扩大政府财政支出等措施，以避免金融危机造成韩国实体经济的衰退。
“减税已经成为世界税制改革的一种趋势，从世界和历史潮流来看，都为我们实施减税计划提供了借鉴。”同济大学经济与管理学院教授石建勋表示。
实际上，受这波国际风潮的影响，我国也已开始了相应的降息减税的行动，如管理层两次下调“双率”、证券印花税下调并改为单边征收、银行免征利息税、出口退税率大范围调高、房贷政策放松，以及刚刚宣布的免征个人证券结算资金利息所得税。
有分析人士指出，这些已出台的利好政策，其直接的受益者主要是房地产行业以及资本市场。随着房贷新政从昨日开始执行，政府对楼市的拯救已落到实处。但与此同时，面对企业不断破产裁员的消息，拯救企业的减税方案却犹如雾里看花。
英大证券研究所所长李大霄认为，在金融危机下的全球减税潮的兴起以及我国降低购房契税和首付比例的大环境下，针对我国企业的减税让利迎来好时机。
石建勋则认为，大规模的减税是扩大内需又快又好的一个政策手段，先提高百姓的收入水平是拉动内需刺激消费的前提。
刚刚闭幕的十七届三中全会，提出了多管齐下、有效应对，采取灵活审慎的宏观经济政策，着力扩大国内需求特别是消费需求，保持经济又好又快发展的政策取向。
“扩大内需不应该是一句口号，应该有切实的政策措施。”他说，比如增值税转型，企业税负减轻后，既可以增加投资，也可以提高职工收入，而这些都有利于促进消费。全面取消利息税，更是可以直接增加居民的财产性收入，其对消费的带动作用也是顺理成章的。
此外，可再次上调个人所得税起征点，取消红利税，取消或降低房屋转让营业税，进一步降低中小企业所得税等。在减税的同时，还要对贫困人口进行财政补贴，加快完善教育、医疗、养老、住房等一系列社会保障措施，这样扩大消费的政策才能落到实处。
李大霄也认为，大幅度的减税是刺激经济很有效的手段，能够较大幅度的拉动内需。他表示，去年全年上市公司的盈利为1万亿元，而全国财政收入则达到5万亿元，虽然今年由于地震、企业效益明显下降、股市楼市持续低迷、以及已经出台的相关政策形成减收效应进一步显现，使财政收入有了较大幅度的下滑，但两者总体上仍是失衡的。
他指出，对企业进行大幅度减税让利比政府投资更能够提高企业投资的效率和刺激经济的发展，在全球金融危机的关头，减税让利可以说迎来了一个好契机。（证券日报 刘丽靓）
温家宝：中央政府将鼎力支持香港度金融难关
中国国务院总理温家宝二十七日在莫斯科表示，中央政府十分关心香港，并将鼎力支持香港度过这场金融难关。
温家宝是于当地时间二十七日晚十七时二十分许抵达俄罗斯首都莫斯科的。应俄罗斯总理普京邀请，温家宝将对俄进行为期三天的正式访问，并出席中俄总理第十三次定期会晤。
两个小时后，温家宝的身影已经出现在中国驻俄使馆的欢迎大厅里。他亲切看望了使馆工作人员、中资机构、华侨华人和留学生代表。尽管面带一丝旅途倦意，但面对围拢上来的港澳媒体记者，温总理面带笑容，亲切询问：“你们来了多少记者？有什么困难没有？”
对于记者提及香港正遭受的国际金融动荡冲击问题，温总理表示，中央政府十分关心香港，香港也有相当的经济基础和管理能力，他相信香港特区政府和人民，一定能够度过眼前这个难关。
“(香港)在这个过程中有什么困难，中央政府一定会鼎力支持”，温总理又不忘嘱咐港媒，替他把这个信息带给香港人民，“我对香港有信心！”（中国新闻网 田冰）
投资计划扩容7500亿 “铁建”急挑扩大内需使命
“十一五”接下来的最后两年中,铁路投资平均每年将为4000亿元,这一数额相当于去年全社会固定资产投资的3％
铁道部近日称,截至目前,国务院共批复“十一五”期间铁路投资总额2万亿元,因此这段时期铁路投资的总规模将增加7500亿元。而未来投资情况将会随着实际情况的变化,进一步进行修改。
现有投资规模捉襟见肘
去年,全国铁路固定资产投资（含基建、更新改造和机车车辆购置）完成2520.7亿元,同比增长20.7%。今年以来,一大批高速铁路项目又陆续开工,1～9月,铁路部门共完成基础建设投资近1700亿元,比去年同期增加了71.1%。
仅从10月7日到16日,不到10天时间内,全国就有7条重点铁路项目开工,包括7日开工的京石（北京—石家庄）客运专线、13日开工的贵广（贵州—广州）铁路、15日开工的石武（石家庄—武汉）铁路、16日新疆同时开工的四条铁路。
根据2006年通过的《铁路“十一五”规划》,中国在“十一五”期间的铁路投资规模为1.25万亿元。而“十一五”规划2006年开始实施至今,全国已经开工的铁路投资超过1.2万亿元。也就是说,“十一五”规划余下的投资空间已经不大。
而且,中国铁路另有一个《中长期铁路网规划》（下称《铁路网规划》）。根据《铁路网规划》及“十一五”规划,到2010年,中国要建设新铁路线1.7万公里,其中客运专线7000公里;建设既有线路的复线8000公里;既有线路电气化改造1.5万公里。届时,全国铁路营运里程将达到10万公里。
两套规划设定的宏伟目标,使得“十一五”规划原先设定的1.25万亿元显得捉襟见肘。因此才有了新增的7500亿元投资规模。
“这次扩大内需很可能把铁路搞起来”
国家信息中心首席经济师祝宝良对《第一财经日报》表示,提高铁路投资规模是经济对铁路发展的内在需要,反过来又将促进经济发展,同时又是国家扩大内需的表现。
国务院新批复的这7500亿元投资规划,如果按计划在“十一五”接下来的最后两年中完成,加上“十一五”规划余下的500亿元,相当于这两年中铁路投资平均每年为4000亿元,这一数额相当于2007年中国全社会固定资产投资的3％。
中共中央政策研究室副主任郑新立日前出席清华大学经济管理学院举办的论坛“全球金融危机与中国”时称,扩大内需将主要依靠财政投入,“1997年（亚洲金融危机期间）为拉动内需建立起了高速公路框架体系,这次扩大内需很可能把铁路搞起来了。”
铁道部多方融资
不过,从投融资额度看,目前我国铁路建设资金存在巨大的缺口。瑞银证券今年5月发布的一份报告显示,仅按投资规模为1.25万亿元的铁路“十一五”规划,2008～2010年的三年中,铁路建设年均资本开支将超过3000亿元,相应的资金缺口可能达到2000亿元。
铁道部一直在投融资体制上寻求改革。近年来,铁道部曾先后出台《关于鼓励支持和引导非公有制经济参与铁路建设经营的实施意见》、《“十一五”铁路投融资体制改革推进方案》等文件,以吸引地方政府和境内外各类社会资金直接投资铁路建设,并希望引进战略投资者、大幅度提高项目直接融资的比重。
今年以来,铁道部陆续发行铁路融资券、债券等多种债券类产品,而其今年向国家发改委申报的总额达800亿元的铁路建设债券,已着手发行,首期400亿元债券在9月和10月分两次发行。
另据媒体报道,10月中上旬,铁道部与东三省等8个省份签署了合作建设铁道的会议纪要或协议。
“目前地方对铁路建设的热情非常高,加大铁路建设已经成为共识。随着地方及社会各方面资本的进入,铁路发展将会进入高速时代。”铁道部相关负责人告诉本报记者。（第一财经日报 孟斯硕）
华商基金：救市还需更有效组合拳
上周末财政部、国家税务总局决定自10月9日起,对证券市场个人投资者取得的证券交易结算资金利息所得,暂免征收个人所得税。不过市场并不领情,昨日继续低开并一路单边大幅下跌,全天大跌116点,跌破前期低底1800点。对此,华商基金认为,后市政府需要采取更有效的组合拳来救市,以提振投资者的信心。
华商基金指出,免征利息税虽然能给市场资金总额造成一定影响,但是幅度不大,投资者对此并不关注,对市场影响可以忽略不计。不过,政府出台这一政策反映的是管理层稳定金融市场的意图和救市的决心,这应该是对当前孱弱市场注入的一点利好。
华商基金分析,在投资者对金融危机可能影响实体经济的预期下,市场观望气氛愈加浓烈,投资者更加谨慎。周一加速下跌击穿1800点反映投资者对当前市场信心严重不足,因此,尽量采取有效措施救市以提振投资者信心是当前资本市场的首要任务。
在弱市背景下,利空经常被放大,而利好一般会被弱化。在近期频繁救市不奏效的背景下,华商基金认为,管理层希望股市健康发展的意向十分明显,而政策的累计效应也将在今后逐步显现出来。(中国证券报 王泓)
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