东北证券：泸洲老窑利润增长得益于产销端的全面放量 - 东方财富网

东北证券：泸洲老窑利润增长得益于产销端的全面放量

www.eastmoney.com 2008-10-28 14:05 吴雁东北证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    泸洲老窑(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)三季度实现营业收入9.67 亿元，同比增长37.4%；实现营业利润、净利润分别为4.11 亿元和3.43 亿元，较去年同期增长75.3%和122.2%，单季实现每股收益0.25 元，前三季度合计每股收益0.78 元。

􀁺  公司三季度仍然保持了良好的销售势头，提价使得三季度综合毛利率达到65.8%，较去年同期大幅提升9 个百分点。三季度公司的净利润达到3.4 个亿，大约占到前三季度净利润10.8亿的1/3，显示公司在传统消费淡季的利润增长并未受到影响。

    公司利润的快速增长主要得益于产销量的增长，特别是低端产品的集体放量。前三季度公司1573 销量超过2000 吨，老窖特曲增幅也在10%以上，而低端产品更是较去年大幅增长。这一面得益于消费者对白酒消费的进一步回归，另一方面也得益于五粮液、剑南春等竞争者的控量或受损。

􀁺  根据报表披露的数据计算，三季度公司确认的华西证券股权收益达到3788 万元，按34.86%的股权比例计算，3 季度华西证券净利润应在1 个亿以上。在资本市场不景气的情况下，其经营表现实属不易。四季度券商业绩将可能进一步下滑，但华西证券仍将是公司业绩的有益补充。

􀁺  三季度公司的销售费用较去年同期有较大幅度增长，这可能与营销费用确认的时间点有关。我们认为，全年的营销费用应该在5 亿元左右，较去年增加1.5 个亿左右。

    尽管宏观经济的影响将使公司未来两年的增速放缓，二级市场也始终存在减持压力。但良好的管理团队以及内在产品品质和品牌影响力决定公司仍然值得长期关注。我们调低了未来两年的盈利预测，但目前股价已处于相对合理区域，维持谨慎推荐评级。

东方财富网（www.eastmoney.com 或 www.18.com.cn）

发表评论：[注册] [登入]

注意：

遵守中华人民共和国有关法律、法规，遵守《互联网新闻信息服务管理规定》。
尊重网上道德，承担一切因您的行为而直接或间接引起的法律责任。
您在东方财富网发表的言论，东方财富网有权在网站内转载或引用。

东北证券：泸洲老窑 利润增长得益于产销端的全面放量

东北证券：泸洲老窑利润增长得益于产销端的全面放量