2008年1-9月，辽宁成大(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)实现营业收入37.80亿元，同比增长0.55％；实现归属于母公司所有者的净利润7.41亿元，同比下降57.66％；摊薄每股收益0.83元。08年7-9月，实现归属母公司净利润1.92亿元，同比下降73.59%；摊薄每股收益0.12元。公司前3季度净利润大幅下降的主要原因是投资收益的大幅减少。
外贸收入占比逐年减少，商品流通收入占比上升：公司的外贸收入占比已由02年的81.59%下降到08年上半年的27.48%，而商品流通业务（主要指医药连锁）收入占比已由02年的25.82%上升到08年上半年的63.46%。
投资收益贡献主要利润，但面临大幅下滑风险：辽宁成大是广发证券的第一大股东，持股比例为25.94%，公司的投资收益主要来源于对广发证券收入的确认。06、07年，投资收益对公司营业利润的贡献率分别为68.97%和90.29%，08年1-9月份，占营业利润的比重为76%，为公司贡献主要利润。但由于股市持续低迷，广发证券盈利能力大幅下降，我们预计2008年-2010年广发证券的净利润分别为25.51亿元（同比下降66.38%）、23.74亿元和33.46亿元，公司投资收益也面临大幅下滑风险。
期间费用率小幅下降：由于公司管理费用和财务费用的下降，前3季度公司期间费用率同比下降0.56个百分点至8.16%。其中，由于期权费用的减少，管理费用率同比下降了1.14个百分点至2.41%；而财务费用率同比下降0.79个百分点，主要原因是母公司汇兑收益的大幅增加。
生物制药有望成为公司新的利润增长点：公司生物制药业务毛利率较高，08年上半年毛利率达到90.81%，另外公司人用狂犬疫苗已经投入生产，乙脑疫苗的生产文件已经下发，预计2009年可以批量生产。
盈利预测及评级：我们预测公司2008-2010年净利润分别为8.62亿元、7.43亿元和9.71亿元，相应EPS分别为0.96元、0.83元和1.08元，动态PE分别为11倍、13倍和10倍。考虑到公司业绩高度依赖对广发证券的投资收益，由于市场成交额萎缩以及广发证券经纪业务市场份额下滑等因素，给予公司“中性”投资评级。
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