风电轴承前景广阔
风电作为可再生能源，市场前景广阔。天马股份(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)已经分别东方电气签订价值4.96 亿风电轴承供货合同，与中船重工海装风电公司签订风电轴承合同2.46 亿，与新疆金风科技签订风电轴承供货合同2.992 亿，交货期大致均为2009 年12 月。这将给公司09 年的业绩带来很大保证。公司在风电轴承方面的首要问题将在于尽快完成增发，募集资金到位，尽快完成风电扩产项目的建设。
机床产品快速增长
齐重数控的购并提升了公司竞争力，仅上半年就给公司带来了6 亿多的营业收入，预计全年可贡献12 亿左右营业收入，主营业务利润2.89 亿左右。齐重数控目前订单饱满，依靠公司本部的轴承产业及外部订单，齐重数控的重型机床业务未来1-2 年仍然能够保持较为稳健的增长，同时公司给齐重数控所带入的先进管理体制和理念，将提高齐重数控的毛利和净利水平。
通用轴承业务可能放缓
通用轴承产品在08 年前3 季度达到78%的增长。通用轴承主要应用于汽车、船舶、冶金矿山、工程机械、机床、电机、农用机械等领域，由于宏观经济和汽车、工程机械、冶金等机械行业形势下滑，09 年通用轴承业务有可能放缓，但我们认为风电轴承业务将担负起支撑公司业绩增长的重任。
铁路轴承保持平稳
公司在07-08 年铁路轴承业务基本保持平稳，由于宏观经济回落，为避免经济硬着陆，09 年铁路等基础设施建设力度可能有所加大。公司的铁路轴承产品主要应用于高速货运列车，2010 年以后可能迎来较为快速的增长。
维持“中性”投资评级
我们预计公司08、09、10 年每股收益可达到1.83，2.66，2.84 元/股，年复合增长率24%，按09 年15 倍PE 估值，合理价值39.90 元，给予中性评级。
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