*ST昌河：军工资产即将注入 3元超跌重拾雄风

www.eastmoney.com 2008-10-31 15:38 海通证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

    进入2008年后，中国A股市场经受了史无前例的暴风骤雨的洗礼，截止10月27日，全部A股按流通股本加权平均股价仅为6.29元。只有真金白银才能在弱市中站稳脚跟，比较而言，军工产业的投资价值将在未来一段时间内进一步凸显。更为重要的是，军工产业作为央企整合的重要组成部分，两航合并标志着军工资产重组与整合大幕已经拉开，涉及军工资产整合的个股连动效应愈发明显，ST宇航在停牌重组之前先知先觉地连续涨停，东安黑豹在半个月之内不断异动，数次涨停。因补跌而遭受非理性抛压的*ST昌河（600372）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)，借助集团溢价60%增发注入军工资产的方案即将实施，有望重拾方案公布之初连续8个涨停板的雄风！

    军工企业手握真金白银，弱市中最保值增值的避风港

    军工产业作为国家重要的战略性行业，得到政策层面的持续支持，同时也是受国家宏观调控影响较小的行业，尤其是航空航天等比较典型的军工产业正处在重要的发展机遇期。更为重要的是，军工产业作为央企整合的重要组成部分，两航合并标志着军工资产重组与整合大幕已经拉开，军工资产证券化方兴未艾，今后将有更多的军工资产重组与业务整合大戏陆续上演。今年以来，共有西飞国际、贵航股份等个股相继完成定向增发，*ST昌河、ST宇航、东安黑豹等个股的军工资产注入也在中国一航和中国二航合并之后进入到了实施阶段。

    在新中航集团中，目前重组方案比较确定的就是*ST昌河，公司在10月上旬公告表示，拟以5.18元/股向中航集团定向增发7462万股购买后者航空机电成品及附件制造业务所涉资产，即上航电器100%股权及兰航机电100%股权。本次交易完成后，*ST昌河成为航空机电成品及附件制造商，主营航空机载照明与控制系统产品的制造业务；中国航空工业集团将合计持有公司31661万股（占65.33%），成为公司实际控制人。在实现“汽车变飞机”的重组蓝图之后，焕然一新的*ST昌河也将被市场重新估价，军工题材将逐渐体现在股价中。

    即将完成“汽车变飞机”的华丽转身

    *ST昌河在完成向中航集团增发收购上航电器及兰航机电100%股权后，将主营航空机载照明与控制系统产品的制造业务。上航电器为一集团全资子公司，是承担国家航空电器、电子产品研制、生产的专业化重点企业。兰航机电为二集团全资子公司，被国防科工委及二集团评定为国内最大的机外照明产品专业生产企业。根据收购公告中的盈利预测，交易完成后公司2009年的净利润将达到8201.63万元，对应每股收益为0.17元，在实现扭亏为盈的同时，资产质量和盈利水平都将大大改善，而主营业务由估值水平较低的汽车制造向估值水平较高的航空领域的转变，也将大副提升公司在二级市场上的估值水平。

    从走势上来看，*ST昌河近期显然是遭受了市场的非理性抛售，目前仅3元出头的股价与其即将转型的军工题材极不相符。正所谓跌得越深，反弹就越高，随着A股市场逐渐走稳，*ST昌河随时有望展开一轮报复性飙升行情。

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