拥有森林面积181万亩的永安林业在中国A股林业类上市公司可谓首屈一指，然而，拥有丰富的资源并不一定能带来丰厚的利润。
永安林业(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)23日公布的三季报显示：拥有11亿总资产的永安林业2008年前三季度净利润为仅为1610万元，比上年同期减少了159%。每股收益仅为0.0095元，净资产收益率为0.43%。
而纵观往年报表，永安林业每股收益只在几厘钱处徘徊，只有2007年度达到0.13元,而2006年甚至每股收益为-0.10元。同时，永安林业每年的净利润也只在千万左右。
政策掣肘 林业资源盈利不佳
对于永安林业资源和利润不对称的现象，广发证券农林牧渔分析师汤玮亮认为这主要是受制于国家采伐指标的缘故：“永安林业资源比较丰富，但是林业受国家政策牵制比较大，对所有林业公司都一样，尽管木材价格不错，但受到采伐指标限制，销售量不是特别大。”
目前，永安林业已由1996年上市初的82万亩林地扩张到现在的181万亩。其中，人工林约99.5万亩，天然林约81.5万亩，经济林1.5万亩。目前公司正在实施100万亩速生丰产林基地项目第三期工程建设60万亩，预计总投资有2.8亿。
记者查阅到，根据现行国家林业政策，人工林进入成熟期后可以根据限额指标进行采伐;天然商品林的采伐受到严格的限制;经济林不能采伐。按照采伐限额指标，永安林业平均每年采伐面积为6万亩左右，而每亩每年的毛利率约为300-1000元。
汤玮亮向记者分析说：“光靠木材销售这块利润不是很大。所以永安林业只有两条路走，一是多拿地，扩大采伐指标。但是这样依然收到国家政策限制。只有生态环境能够好转、林业资源能够被更有效的利用、国家政策松动了，才会真正改善永安林业的业绩，但这个采伐限额审查非常严，我认为短期内也国家政策也不会有所改变。另一条路就是往下游产业发展，做板材一体化。除了有资源优势外，它还能更加熟悉下游产业的需求。但现在板材市场竞争十分激烈，公司经营起来也是有难度的。”
江南证券的分析师卢全治也认为，受到国家政策和公司森林资源采伐条件的限制，公司木材产量在未来几年内很难有大的提升，未来木材盈利水平只能依赖价格的上涨。
为此，《证券日报》记者连线了永安林业董秘谢红女士，她表示，“我们现在是以林业资源为基础，人造板材为龙头。首先林业资源是不放弃的，然后再进行资源的扩张。”
对于今年木材产量有所降低的问题，谢红解释说主要是因为今年采伐政策有所调整，具体的各项要求有所变动，所以采伐办证慢了下来，木材产量减少直接影响到了营业收入。
向下游发展 遭遇冷环境热竞争
目前，公司主营除了木材以外，还有人造板制造，谢红向记者表示：“对于人造板材，我们不仅在加大品牌建设的力度，也正在建设一个21万m3的中密度纤维板改扩建的工程。”
然而，激烈的竞争是公司无法回避的。东兴证券分析师刘家伟在其分析报告中指出，目前人造板已经供过于求而且趋势在不断扩大。根据报告，人造板的产能增长很快，2005-2007年中纤板供过于求分别为94.14万m3、373.07万m3和317万m3，预计2008年能达到1196.86万m3，到2010年，国内产能将集中释放。与产能膨胀不平衡的是，未来随着我国宏观经济增速回落带来的房地产、家装市场等的增速回落，需求增速将会有所放缓，所以刘家伟预计行业竞争将异常残酷。
竞争激烈的人造板市场遇到不利的宏观因素，已经反映在了永安林业三季报利润下滑中。而对于利润的下滑，谢红表示更多的是外界因素：“今年全年的销售都不如去年，我们应收票据还有代垫款项增加也因此增加了。今年的雪灾影响比较大，还有一些化工原材料比如胶料都涨价了。”
出口环境恶化也是利润下滑的诱因之一：07年永安林业约有国外营收3800万元，占总营业收入的5%左右。但在2008年中期只达到了1100万元，同比下降了41%。
同样受到美国次贷危机和人民币升值等因素影响，在板材市场上分一杯羹的浙江上市公司兔宝宝(002043)在中报中披露板材业务出口额下降51.94%，营业收入同比下降了1.8%。但是由于兔宝宝(002043)仿真珍贵木项目的全面投产，抵消了进出口业务的大幅下滑，甚至实现了净利润的总比增长3.98%。
永安林业董事长吴景贤向记者表示，出口环境变差对于永安林业是有一定影响，但是有机会的话无论国内市场还是国外市场都是要发展的。
而尽管认识到竞争的激烈，谢红表示今后发展还是在木材和人造板两部分，还没有进入家具或其他领域的打算。
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