渤海证券：全聚德三季度盈利恢复未来受游客减少影响 - 东方财富网

渤海证券：全聚德三季度盈利恢复未来受游客减少影响

www.eastmoney.com 2008-11-04 14:33 陈慧渤海证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

投资要点：

􀁺 今年前三季度，全聚德(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)实现营业收入7.70 亿元，同比增长13.74%。实现营业利润8663.61 万元，同比增长2.81%；实现归属于母公司净利润6104.37 万元，同比增长9.48%。前三季度每股收益0.43 元。

􀁺 第三季度业绩增长带动前三季度收入增加。受益于奥运召开和前门店恢复营业影响，公司在第三季度收入实现快速增长20.88%，带动前三季度收入同比增长13.74%。同时第三季度较高的毛利率水平也拉升了前三季度毛利率（第三季度毛利率56.62%，上年同期为52.97%。前三季度毛利率55.18%，上年同期55.06%）。但是公司的销售费用和管理费用同比增长分别为15.99%和26.45%，高于收入增长幅度，侵蚀了高毛利率带来的主营利润增长。营业利润仅同比增长2.81%。

􀁺 第三季度赢利能力的恢复难以弥补前两个季度前门店歇业的不利影响。单就第三季度数据而言，公司收入增长20.88%，营业利润、利润总额、归属于母公司净利润增长率分别为30.1%、26.7%和56.5%，均快于收入增幅；而营业利润率、利润总额率、母公司净利润率分别为13.3%、12.8%、9.3%，也均高于去年同期水平。第三季度赢利能力高于去年同期。但考虑到今年上半年前门店一直歇业装修，拖累了公司业绩，因此前三季度归属于母公司净利润仅同比增长9.48%。但我们认为随着前门店营业转入正常，公司的业绩稳定性将进一步增强。

􀁺 考虑到入境旅游人数的减少（预计第四季度比去年同期减少20-30%），公司收入可能受到一定影响。11 和12 月一般为餐饮旅游行业的淡季，公司认为第四季度经营业绩较上年同期平稳增长，因此公司预计2008年归属母公司所有者的净利润比上年同期增长不超过10%。给予“中性”评级。

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渤海证券：全聚德 三季度盈利恢复 未来受游客减少影响

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