备受市场关注的中国兵器工业集团注资新华光（600184）一事今日终于有了初步结论。自10月9日停牌至今的新华光今日发布公告称，公司拟向其第二大股东西安北方光电有限公司（西光集团）、红塔创新投资股份有限公司（红塔创投）以及云南省工业投资控股集团有限责任公司（云南工投）以6.28元的价格发行不超过1.2亿股股份，用于购买西光集团拥有的防务资产和负债及持有的天达光伏6.44%的股权；红塔创投和云南工投分别持有的天达光伏32.21%和8.06%的股权。
由于西光集团是中国兵器工业集团的全资子公司，本次注资也被市场认为是中国兵器工业集团通过新华光这个平台，整合其防务产业和光伏太阳能产业的手段。新华光表示，本次交易完成后，公司的控股股东将变为西光集团，实际控制人仍为兵器集团；公司主营业务将向防务、光伏太阳能和光电材料与器件三大领域拓展。
变身高科技武器系统制造商
根据公告，新华光本次拟购买的西光集团防务性资产及负债包括西光集团本部所拥有的综合武器系统集成、精确制导系统、航空火控系统、地面火控系统、红外及微光系统等资产（含长期股权投资），以及与前述防务性资产经营相关的负债。公司公告称，截至2008年9月30日，本部分资产总额为102,001万元，负债总额为74,122万元，归属于母公司所有者权益为26,415万元；2008年1—9月实现主营业务收入56,907万元，净利润3,549万元。
公司称，截止基准日，公司本次拟购买的西光集团防务性资产的资产账面总额约为10.08亿元，负债总额约为7.48亿元，所有者权益约为2.6亿元。采用收益现值法预估，公司本次拟购买的西光集团防务性资产的所有者权益约为5.12亿元，预估增值率为97%。
新华光表示，本次交易完成后，公司在防务主业方面，将以总装总成武器系统和精确制导装置系列产品为主导，成为航空、地面火控产品系列的高科技武器系统专业制造商，拓展公司的盈利空间。
整合光伏太阳能产业
除进军军工产业之外，新华光还通过购买西光集团持有的天达光伏6.44%的股权；红塔创投和云南工投分别持有的天达光伏32.21%和8.06%的股权，实现了对天达光伏的整合。
在2006年公司股改时，西光集团将持有的4,131.52万股云南天达光伏科技股份有限公司股权赠送给上市公司，同时接受了公司非流通股股东的送股，从而成为公司的第二大股东，新华光因此进军太阳能产业。2008年3月，经商务部批准，天达光伏增发普通股12,000万股，引入战略合作者红塔创投和西光集团，同时新华光增持天达光伏股份。
通过上述运作，在本次收购以前，新华光即已持有天达光伏41.21%的股权。而如果本次收购得以顺利完成，新华光将合计持有天达光伏87.92%的股权，从而绝对控股天达光伏；天达光伏剩余12.08%的股权则由泰国公民翁清贵持有。
公告显示，截止基准日，天达光伏的资产总额约为6.34亿元，负债总额约为3.62亿元，所有者权益约为2.72亿元。根据预估，天达光伏资产总额评估值约为6.72亿元，负债总额的评估值约为3.62亿元，净资产评估值约为3.10亿元，预估增值率为14%。
整合效果尚待观察
据业内人士分析，新华光本次收购西光集团防务性资产及负债，将大幅度增强公司的盈利能力。
资料显示，新华光2007年全年营业收入为4.27亿元，实现归属于母公司所有者的净利润705万元，同比仅增加5%。2008年上半年，公司实现净利润为317.41万元。而注入的防务性资产今年1—9月份即实现净利润3,549万元，这无疑将大大增加公司价值。
对于公司本次所增持的天达光伏，虽然公司表示，在光伏太阳能领域，随着天达光伏生产规模逐年扩大，原材料采购逐年平稳，未来公司规模生产能力与盈利能力将逐步显现。同时，天达光伏现已建成两条完整的硅太阳能电池生产线，具备年产60MW太阳能电池组件的生产能力，其中单晶硅及多晶硅太阳能电池的平均光电转换效率接近世界先进水平，这将大大提高公司的科技创新能力。
但一方面，目前光伏太阳能产业的发展，还有赖于各国政府对利用太阳能发电提供的各种形式补贴。鉴于天达光伏的产品主要向欧盟出口，若欧盟各国政府减少对太阳能发电的补贴，将影响公司天达光伏的经营业绩。另一方面，从天达光伏过去三年的经营业绩来看，2005—2007年其净利润分别为340万元、34万元以及172万元。因此，增持天达光伏，能否取得公司预想的整合效应，还需要事实的检验。
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