联合证券11日评级一览 - 东方财富网

联合证券11日评级一览

www.eastmoney.com 2008-11-11 13:57 上海证券报

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　联合证券：给予国阳新能"中性"评级

　　联合证券11月11日发布投资报告，给予国阳新能"中性"评级。

　　联合证券表示，受钢铁行业下滑影响，国阳新能（600348.SH）(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)喷吹煤价格随市场一路回落，目前售价约为800 元/吨（不含税），较最高价回落近50%。而且由于销量有所下降，公司不得不将小部分喷吹煤作为优质电煤销售（售价在600-700 元/吨）；公司块煤多数集中供应化工厂，而化工行业对该煤种有一定刚性需求，因此无烟块煤价格下跌不大，目前为750-800 元/吨；作为电煤的选末煤一直按照合同价销售，售价仍维持在330 元/吨左右。

　　从公司煤种结构看，喷吹煤和化工用块煤合计占总销量不足30%，而以合同价销售的电煤占70%，目前公司电煤销售价格仅为330元/吨，仍低于当地市场价200 元/吨左右，大比例合同电煤将为公司业绩稳定提供安全保障。

　　联合证券表示，下半年从集团购煤价格为481 元/吨，预计该价格会执行到年底。而按照目前市场价格和公司煤炭洗出比例模拟计算的综合售价约为450 元/吨，这意味着从集团购煤这部分有可能给上市公司带来负面影响。

　　目前一矿二矿新核定产能为1560 万吨，未来两年产量增加主要是开元矿的全部计入和平舒矿增产。今年完全政策成本约75 元/吨，其它各项约增加10-15%，联合证券预计包括收购集团原料煤的综合平均成本约为340 元/吨。

　　在比较保守的煤价假设下，联合证券预计2008-2010 年公司EPS 为1.28、1.03 和0.91 元。目前股价对应2008 年6.8 倍市盈率。公司业绩的提升仍需依靠收购集团矿产、减少关联交易，其自身产量则基本稳定，在价格下行趋势下，产量增长对业绩的推动较弱，联合证券给予国阳新能"中性"评级。