[引言]深圳证券信息公司最新一份指数调整报告显示：按照可比性方法计算，代表中国蓝筹股的巨潮100指数市盈率13.3倍，已低于道琼斯指数的可比市盈率15.8倍，代表中国成长股的中小板指数市盈率15.7倍，大幅低于纳斯达克指数市盈率28.3倍。上述数据说明中国A股市场的估值水平已全面低于美国股市……
＝＝本文导读＝＝
[市场分析] A股估值全面低于美股 ‖A股恢复信心可能领跑全球
[利好预期] 融资融券网测达标 ‖券商开始试探性邀请融资融券大客户
[增量资金] 台湾750亿望来大陆抄底 ‖300亿集合理财等待入市 ‖本周11只新基在售
[股东动态] 估值渐趋合理 大股东参与定增正在增多 ‖多家公司高管购买自家股票
[政策护航] 三大宏观调控部门落实保增长争分夺秒 ‖关注政策累积效应
～～市场分析～～
深圳证券信息公司：A股估值全面低于美股
深圳证券信息公司最新一份指数调整报告显示：按照可比性方法计算，代表中国蓝筹股的巨潮100指数市盈率13.3倍，已低于道琼斯指数的可比市盈率15.8倍，代表中国成长股的中小板指数市盈率15.7倍，大幅低于纳斯达克指数市盈率28.3倍。上述数据说明中国A股市场的估值水平已全面低于美国股市。
据悉，深圳证券信息公司将于11月24日对巨潮100指数进行样本股调整，调入天威保变、北京银行和中国铁建，剔除深圳能源、华菱钢铁和四川长虹。
深圳证券信息公司关于上述指数调整报告显示：以11月11日收盘市值和过去四个季度净利润计算，深证成指、上证50和巨潮100指数市盈率分别为12倍、13.9倍和13.3倍，而美国道琼斯指数扣除亏损公司后的名义市盈率为10.7倍，不扣除亏损公司的真实市盈率则为15.8倍；中小板指数市盈率为15.7倍，而美国纳斯达克指数市盈率为28.3倍。中国股市作为新兴市场，历史上长期享有估值溢价，以30倍市盈率为估值中轴，而美国股市则20倍市盈率为估值中轴，中国市场估值水平低于美国市场的情况十分罕见。
受美国金融风暴影响，过去一年全球股市大幅下跌，估值水平快速下降，中国股市变化尤其明显。与2007年10月底相比，当前美国股市的估值水平下降约30%，而中国股市估值水平则下降约70%。值得注意的是，道琼斯指数的市盈率下降幅度小于指数跌幅，而巨潮100指数则相反，其市盈率下降幅度大于指数跌幅。
对此，上述报告认为，究其原因，道琼斯指数的下跌源于样本股业绩出现滑坡，市盈率的下降在合理波动区间。而巨潮100指数下跌源于对前景的担忧，其间100家样本股业绩保持增长，加速了市盈率的下降。（上海证券报 黄金滔）
北大教授做客央视：A股恢复信心可能领跑全球
昨天，国内CPI数据(居民消费价格指数)公布，与此同时，美国实体经济不容乐观，失业率持续大幅上升。央视经济频道邀请北京大学中国经济研究中心的陈平教授做客演播室，解读数据、分析当下国内国际经济形势。
明年不会出现低物价高增长
主持人：物价涨幅现在回落到了4%，是否意味着中国经济明年真的会出现像有些经济学家们预测的那样，出现一个低物价但是高增长的局面？
陈平：低物价不敢说，很可能是低和中等物价之间，但是经济增长可能会放缓。这是因为国际上主要的能源、原材料和粮食供不应求的结构性调整是比较慢的，不会有这么快的一个过程。
美经济明年底都未必能恢复
主持人：美国的实体经济依然不容乐观，美国第二大消费电子产品的零售商“电路城”10日申请破产保护。同时，房利美第三季度又是巨额亏损，10月份又有24万人失业，美国已连续10个月失业率上升了，美国的这种衰退还会持续多久？
陈平：我认为还会持续相当长时间，现在只是刚刚开始，后面会听到越来越多的坏消息。
主持人：很多人预测2009年下半年可能会看到美国经济特别是从金融产业开始回升？
陈平：我个人判断没有那么乐观。因为美国最重大的结构调整没有变化，这次金融危机主要的发生原因，一个是过度消费，还有一个是金融垄断造成的过度投机，如果不趁这个时机把巨型的金融垄断企业拆散竞争，我觉得会把问题弄得越来越严重。
靠减税降息不能刺激经济
主持人：奥巴马也一再表示，会动用一些必要手段帮助美国人重新找到工作。他要通过什么样的经济刺激方案才能实现这样的目标呢？
陈平：我觉得靠传统的减税和降低利息来刺激美国经济的办法，对美国来说已经用了二三十年了，是越来越力不从心了。奥巴马如果不敢像中国改革一样进行大幅度地结构调整，他说的那些愿望恐怕很难实现。
主持人：目前出现了很多新的经济挑战，现在解决这些经济危机的工具和办法，可能都是老的，这些理论至少有30年以上的历史了，现在是否需要一些新的思维来看待这场危机？
陈平：到目前为止，如果还只是怪罪于监管不力或者有些人过于贪婪，而没有认识到是美国的经济体系出了问题，用老一套的经济学理论来面对一个信息化的时代，是完全过时的。所以对它如不进行制度改革、结构调整的话，无论是减税还是降息，我认为不会解决根本问题。
A股恢复信心或领跑全球
主持人：在经济频道与纽交所CEO邓肯先生的访谈中，他非常肯定地说，从长期来看，中国股市确实有可能成为全球表现最好的股市，这个推断您认同吗？
陈平：我当然认同。我认为如果中国政府解决了一些技术性的问题，恢复股市信心的话，中国股市的升高会带动亚洲股市的升高，整个中国和亚洲股市升高后，才有可能让中国过剩的资本流向国外，去收购美国和欧洲的资产，才会带动美国、欧洲摆脱困境。现在美国和欧洲靠自己的能力已经没有办法摆脱困境。也许，中国A股可能成为全球经济的一个领跑者。
4万亿将最先助亚洲振兴
主持人：4万亿对我国主要的贸易合作伙伴，特别是那些有贸易顺差的国家来说是好消息，但是对欧美未必？
陈平：我觉得第一利好是对中国有持续贸易顺差的国家和地区，比如日本、韩国、东南亚以及澳大利亚，他们的经济会受中国影响而带动，可能是最快摆脱经济危机的。
主持人：是怎么传导的？
陈平：中国扩大对它们的进口，这是最直接的。第二，新兴发展中国家大量出口原材料，包括石油、矿产，像巴西、俄国、非洲那些国家，也因为中国要修铁路，要修基础工程，会大量增加原材料需求，它们也会被中国经济带动，所以它们是第二利好的国家。对欧洲和美国来说，如果它们放宽对中国的技术出口的限制，正赶上中国新一拨的中小企业和国有大企业都是技术更新浪潮的时候，这样有助于缓和它们的贸易逆差，但是无助于他们摆脱经济危机，因为他们经济危机的主要原因不是贸易逆差。（扬子晚报 沈春宁）
～～利好预期～～
金证股份融资融券系统全网测试达标
记者昨日从国内最大的金融证券软件开发商金证股份（600446）了解到，11家证券公司8日顺利完成了融资融券第二次联网测试，该公司设计的金证融资融券系统运行情况良好，达到测试标准。
在上周六进行的融资融券第二次联网测试中，测试内容与10月25日测试基本相同，包括交易、划转、结算、交割等业务，也仍为一天模拟两个交易日的交易和结算。通过上一次测试的结果，一些券商圈定了第二次测试的重点案例，并全面检验了融资融券交易过程。（中国证券报）
券商开始试探性邀请融资融券大客户
随着融资融券二次联网测试的结束，业内普遍认为，融资融券业务的推出已进入倒计时阶段。“我们工作人员的操作已经非常娴熟，各项准备工作也稳步推进，只差管理层年前的一声令下了。”昨天，已经连续参与两次联网测试的券商人士表示。
首批试点可能扩大至8家
上周六，中信、国信等11家券商进行了第二次融资融券联网测试。据券商人士介绍，本次测试全面检验了融资融券交易过程，包括融资买券、融券卖出、平仓、强制平仓等交易流程。
此前，业界的普遍推测是首批试点名额不超过5家。不过，经过了两次联网测试后，券商人士已开始猜测试点券商名额可能会扩大：“监管部门的态度是11家券商全部参加测试，但不可能全都晋级，也不会太少，应该控制在8家左右。”据悉，参加二次测试的11家券商分别是：中信、国信、招商、海通、银河、华泰、广发、国泰君安、申银万国、光大和东方证券。
摸底调查只针对大客户
其实，早在上个月，一些大券商已经对营业部重点客户展开关于融资融券的摸底调查，这实际就是一种试探性的邀请。这些客户都是资产总值在100万元以上的中大户，有的券商还要求接受调查者必须是一年半以上的老客户。而从本月开始，部分无缘首批试点但同时也满足要求的创新类券商也开始对自己的客户进行重点回访。
券商态度相当谨慎
“我们分析，第一批券商对融资融券业务将相当谨慎，可能只针对券商自营盘、机构以及一些超大户。我们有信心能够成为第二批试点券商，届时，资产满足一定要求的个人投资者将能分享融资融券业务。”昨天，一家创新类券商负责人向记者表示，他们调查的门槛是客户资产达50万元以上，但总体来说，券商倾向于把有限的资源用于高端、优质客户。（北京晨报 王洁）
～～增量资金～～
台湾750亿险资有望来大陆抄底
台湾的保险资金有望来祖国大陆抄底。根据台湾媒体昨天报导，台湾当局"金管会"计划允许台湾保险商将不超过总资产4%的资金投资祖国大陆股票、债券及房地产市场。根据台湾方面估算，投资上限为新台币3000亿元(约合人民币750亿元)。据透露，"金管会"在召开公开听证会后已经达成初步共识，还将与台大陆事务主管部门协商此事。
资深财经评论员黄湘源在接受《每日经济新闻》记者采访时说，"这是在预料之中的事情，台资进入大陆股市在政策上不应该有障碍，但是如果寄托于海峡对岸的资金进入大陆市场救市，那不如说是让人家来抄底。"
黄湘源表示，"无法预计也没有必要预计会有多少台资会进来。作为台湾方面的底线，不可能一下子会把口子放得很大。但是开了这个口子之后，民间资金的涌动可能远远超过这个数字，这在两岸的经贸往来上有过先例。"
在祖国大陆方面，保险资金在第三季度出现了加仓。由此看来，台湾的保险资金和祖国大陆的保险资金似乎都在为抄底准备着。保监会的最新数据显示，今年前三季度，保险资金投资股票股权投资和证券投资基金4075.6亿元，占保险资金运用余额的14.2%。而上半年，保险资金投资证券投资基金股票(股权)为4760.82亿元，占比17.6%，保险资金第三季度的市值出现缩水。东方证券保险行业分析师王小罡分析，第三季度沪深300指数下跌幅度达20%，但第三季度保险资金投资总额占到二季度的85.6%，说明保险资金投资缩水程度远低于大盘，而且还出现了一定程度的加仓。（每日经济新闻 赵怡原）
300亿集合理财资金等待入市 投资方向往何处
昨日,长江证券和海通证券双双发布公告,两只新的集合理财计划获批发行。而今年10月,大盘跌至1700点以来,券商累计发行或获批的集合理财计划已多达6只,累计规模已超过300亿元。不过,从已经披露的集合理财计划来看,券商在这个被很多人认为该抄底的时刻,却依然表现得相当谨慎,将大多数理财资金投到了债券或者基金上。
300亿集合理财资金等待入市
数据统计显示,今年前九个月,国内券商总共推出的集合理财计划仅有14家,但进入10月后,券商集合理财计划突然发力,截至目前,已有6只产品获批发行。
10月8日,国信证券开始推广国信“金理财4号”集合理财产品,成为10月以来首家推出集合理财计划的券商。随后,长江证券、中银国际证券、光大证券和海通证券也相继开始推广集合理财计划。其中,长江证券自11月3日开始发行“长江超越理财3号”产品之后,其最新的“超越理财增强债券集合资产管理计划”也将于本周五发行。而中银国际证券的“中国红1号理财产品”也于11月10日开始发行,光大证券旗下的“光大阳光5号”也已获得证监会批准。此外,海通“季季红”集合理财计划也已拿到了证监会的批文。
据Wind资讯统计,10月以来,仅仅是券商集合理财计划将要募集的资金就超过300亿元。
券商偏爱债券和基金
不过,让人们备感失望的是,券商集合理财计划募集的资金绝非要在股市上大兴风雨,冒险抄底。记者发现,大多数券商发行的理财产品依然以债券等固定收益产品投资为主。
如昨日披露的海通“季季红”,以及长江超越理财增强债券计划便都是以债券投资为主。而国信“金理财4号”产品在成立初期的一年内,也将以投资债券产品为主。而海通证券“季季红”同样是以债券投资为主。
海通证券有关人士告诉记者,股票市场未来运行方向仍无法准确把握,因此只能谨慎投资在债券上。另有分析人士指出,券商集合理财计划的投资范围相对较为灵活,对股票、基金和债券都可以较大比例地参与。（每日经济新闻 曾子建）
11只新基金发行 基金人士称新政提供市场良好预期
基金人士称,政府扩内需新政,为资本市场输血提供良好预期
仓位变动更加灵活的私募基金,在弱市格局下取得了比公募基金更好的成绩。
国金证券昨日披露的统计显示,10月份私募基金虽然绝对收益为负,但仍大幅跑赢沪指和公募基金。其中,有5只私募基金实现了正收益。
国金证券对从9月26日至10月31日期间具有完整自然月度净值披露的证券投资类私募基金收益情况进行统计,64只产品平均月收益率为-7.87%。而10月上证指数月跌幅高达24.63%,私募基金战胜市场16.76%。
此外,有5只私募产品取得正收益,其中云南信托旗下中国龙精选二净值上涨0.79%,位列净值涨幅第一,超越同期上证指数逾25%。
而10月份四类型开放式股票方向基金中,股票型基金净值平均下跌15.82％,指数型基金净值平均下跌23.49％,偏股型基金净值平均下跌15.18％,平衡型基金净值平均下跌10.85％,其中被动投资的指数型基金跌幅最大。
■ 输血
本周11只新基金在售
基金人士称,国务院“新十条”为市场提供良好预期
昨日东方稳健回报、汇丰晋信平稳增利2只新基金开始进入发行期,使得本周处于发行期的新基金共有11只,其中5只为债券基金。
由于债券基金绝对收益大部分呈正收益,债券基金的募集规模普遍好于股票基金,最近一只股票基金———诺德主题（净值，档案，基金吧）灵活配置基金募集规模为2.38亿元,创历史新低;而9月底募集完成的一只债券基金募集规模超过22亿元。
在分红方面,债券基金也占据上风。至昨日,11月份进行分红的债券型基金已达6只之多。
昨日,国务院扩大内需促增长“十条”政策出台,基金人士表示,此举利好股市,有望促进基金销售,“为资本市场输血提供良好预期”。
■ 首发
农银增利基金获准发行
昨日农银汇理基金公司称,旗下农银汇理恒久增利债券基金获得证监会批准,将于11月18日通过农行、交行、国泰君安等渠道发行。该基金拟任基金经理陈加荣表示,该基金将把至少80%的资金投资于国债、央行票据、企业债、公司债等,不超过20%的资金用于新股申购或增发。（新京报 吴敏）
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