08 年净利润将同比大幅下降。由于计提资产减值准备2.5 亿元-3 亿元，我们下调福耀玻璃(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)08 年净利润35%至5.3 亿，同比下降42%，每股收益0.26 元。
浮法玻璃面临亏损是公司停产减量的主要原因。东北地区进入冬储，公司预计09 年房地产需求依然低迷，如果现在继续生产，09 年库存增大且产品滞销，公司将面临亏损。华东地区需求下降后导致产能明显过剩，公司目前在福建福清的浮法玻璃生产线已处盈亏临界点，预计未来一年需求将进一步下滑。为了避免亏损，公司决定提前关闭双辽和福清两条建筑级浮法玻璃生产线，减产浮法玻璃产能约40 万吨，产量下降约20%。福清和双辽两生产线停产后，公司目前还有7 条浮法玻璃生产线运行，其中4 条汽车级生产线，3 条建筑级浮法玻璃生产线。
汽车玻璃业务仍可保持一定增长。公司海外OEM 仍处扩张之中，09 年可维持15%左右的收入增长。国内汽车玻璃销售收入增长将随着国内汽车销量增速的回落而下降，但仍可维持10%左右的增长。此外，重油、纯碱等上游原燃料价格下降，成本压力有所缓解。我们认为公司09 年盈利能够在汽车玻璃业务增长及成本缓解的推动下实现一定增长。
下调08 年盈利预测并维持公司09 年盈利预测。公司浮法玻璃面临的严峻形势及亏损均在我们的预期之内，前期报告也提示了这一风险。在我们原先的预测中，已经考虑了09 年浮法玻璃可能的亏损以及汽车玻璃盈利增长下滑，原预测09 年盈利同比下降13%，但由于08 年一次性计提资产减值损失，09 年盈利将出现同比上升，每股收益0.35 元。此外，根据公司2006 年股改承诺，如果公司2006、2007、2008 年度中任一年度的净利润增长率为负数，将触发追送股份条款，大股东将以每10 股送1 股的对价向流通股股东送股。维持审慎推荐。
| |
意见与建议
沪ICP证：沪B2-20070217 版权所有：东方财富网 