周四我国A股市场总体呈低开高走之势，市场复苏迹象显著。受昨日美股收盘下跌的影响，沪深两市今日双双低开，随后由于受到国务院通过2059亿元投资项目，提高3770项产品出口退税率及取消部分产品出口关税消息的影响，指数也因此在开盘后大幅拉升，沪深两市大盘指数双双攻克30日均线，两市成交量今日进一步放大，暗示市场信心有极大地恢复。上证指数今日早盘低开于1837.27点，并在开盘不久回落至今日最低点1825.88点，随后在今日接下来的整个时间内沪指开始持续大幅拉升，并迅速翻红，下午盘中更是进一步发力，一举收复1900点，直至今日最高点1942.90点，随后沪指有所回落。总的来看，沪指今日攻破30日均线之后，上升通道进一步被打开，借着政策利好，未来几日内收复2000点大关也并非幻想，关键还是需要今日的量能能在后市得以维持。截止今日最终收盘，上证指数报1921.61点，较上一交易日收盘价上涨68.50点，涨幅为3.68%，成交803.47亿。深证成指今日走势与上证指数基本相似。深成指今日低开于6030.79点，但随后跌破6000点并下挫至深成指今日最低点5986.11点，不过20日均线对深成指形成了支撑，此后深成指大幅拉升，直至今日最高点6420.73点，不过随后有所回落。截止今日最终收盘，深证成指报6364.03点，较上一交易日收盘价上涨247.36点，涨幅为4.04%，成交355.74亿。
截止今日最终收盘，沪深两市共计上涨股票1498家，涨停个股约150只；两市共计下跌股票15只，其中具有整体上市概念的云天化所涉及的三只股票：云天化、云南盐化和*ST马龙连续四天全部跌停，领跌两市，其原因在于技术面上停牌半年多之后的补跌；另外跌停的还有S*ST长岭；而攀钢系三只个股也全部成为了今日为数不多的下跌股中的三只。就板块来看，受温家宝主持召开国务院常务会议，核准审批固定资产投资项目；决定提高部分产品出口退税率 调整部分产品出口关税；确定中央财政地震灾后恢复重建基金的具体安排方案；提出进一步加强林业生态恢复重建的政策措施等利好消息影响，今日工程建筑、机械、电力设备等基建类个股领涨大盘。就权重股来看，除去长江电力今日继续停牌外，当前沪市前50大权重股今日全线收红。可见今日大盘蓝筹股呈现出多头复苏态势，但中石油、工商银行和万科A等权重股表现则明显弱于大市，短期投资者可继续关注刺激经济方案的落实情况。
就消息面来看：1、国务院实施四项措施落实扩大内需保增长，2059亿项目获批，3770项产品出口退税提高；2、铁道部相关负责人表示，将加快铁路建设以拉动内需，明后两年铁路建设及机车购置投资达2.3万亿元；3、272家中小板公司今年前三季度净资产收益率加权平均为9.863%，下降幅度为22.42%，收益率降幅超主板；4、QFII三季度持股市值196.30亿元，比二季度的172.71亿元增加了13.66%；5、全球股市暴跌，美股因政府放弃买入问题资产导致道指下跌了400余点，纳指与标准普尔500指数跌幅均超出了5%；6、欧洲各个股市也有不同程度的下跌；7、国际油价继续创新低接近55美元。
1、经济增速放缓加大降息预期
昨日央行公布的数据显示，10月末M2同比增长15.02%，10月末M1余额同比增长8.85%，增速已连续六个月低于M2，两者剪刀差呈快速扩大之势。该项数据显示，M1（狭义货币供应量）和M2增速继续走低，尤其是M1增速创出新低，反映经济收缩严重，也印证了经济增速下滑的状况，以及国务院加大投资的现实意义。
从另一项数据来看，10月末人民币贷款余额同比增长14.58%；10月当月人民币贷款增加1819亿元，同比多增457亿元，新增贷款数据比起上月略有增加。这说明10月贷款的限制实际已经放开，而企业对银行贷款需求亦依然相对强劲。银行很可能对政府支持项目提供新信贷，预计2009年信贷规模将剧增，可能将突破四万亿元人民币。而随着货币政策的放松和大面积的投资计划的实施，银行信贷投放将会加快，未来M2可望有所反弹。
以上数据结合本周初国家统计局公布数据显示CPI和PPI“双降”综合来看，我们认为，央行下一步将继续动用货币政策，以缓和中国经济下滑趋势。此前中国人民银行行长周小川就曾表示，作为经济激励计划的组成部分，中国市场可以预期更多的货币供应、银行将得到更宽松的流动性和更低的利率，而消费物价涨势放缓也使得央行更有信心降息。因此我们预计今年年内央行将再次下调利率和存款准备金率，而且下一次将两率齐降，这也将再次给A股的阶段性反弹打下基础。
2、政府投入继续加大
昨日，国务院总理温家宝12日主持召开国务院常务会议，核准审批固定资产投资项目；决定提高部分产品出口退税率调整部分产品出口关税；确定中央财政地震灾后恢复重建基金的具体安排方案；提出进一步加强林业生态恢复重建的政策措施。
可以看到，国家所推出的一系列举措都是围绕着“保增长”的目标来实施的。众所周知，一个国家的GDP由消费、投资、净出口和政府支出四个部分组成，前三者被喻为拉动经济增长的“三驾马车”，而目前我国的所面临的情况是内需疲软；以房地产市场为代表的固定资产投资低迷；虽然贸易顺差扩大但这是由于进口大幅下滑所导致，而受国际金融危机的影响，我国出口也进一步下降。而在市场上“三驾马车”均告失灵的状态下，“有形的手”——政府支出再次显示出了其对经济活动强大的控制力，尤其是在我国这样一个财政收入巨大的国家而言，政府对市场的作用就更为明显。
具体来看，国家的投资指向较为明确的有电网、民航、铁路、农业等基础设施建设，因此预计相关板块将会在近期内持续走强。而对于固定投资项目、出口型企业以及中小企业，国家也将予以诸多优惠政策。所以我们认为在重大政策利好的刺激下，尤其是在热点板块的带动下，阶段性的反弹行情或将持续。
总而言之，在国家政策的大力扶持之下，我国A股市场阶段性反弹行情很可能将会得以持续，但目前仅仅3次降息尚不足以对大盘构成根本性反弹的充分条件。摒弃从技术上来看，昨日大盘高开之后再次在下方留下一个缺口，因此短期还有回补的压力。所以我们认为，在这波阶段性的反弹之后，大盘很有可能再度回调，等缺口弥补且再度数次降息的量变达到质变之后，方才有可能形成根本性的反转。
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