[引言]严格说受到外围股市影响,A股仍没有度过冬季,由于明年一月初美国新总统上任前,拯救三大汽车厂商的计划难以成行,美股中汽车股走势出现崩盘,而汽车股疲软势必会拖累成品油消费,因此国际油价又持续暴跌拖累了能源股走势,道指暴跌令全球股市再度惊慌失措,A股虽然也颇受影响,但是受经济“保增长”政策营造的“暖冬”生存环境,走势相对强势于周边股市……
＝＝本文导读＝＝
[主力动向] 私募繁忙 短线收金揽银 ‖密集减持 大小非再现出逃高峰
年末排位战已经打响 ‖基金吃饭行情要接游资的下一棒？
[市场预期] 各地刺激经济投资已逾10万亿 远超国务院设想
国家注资或将成为常态 ‖年底前央行或有多次降息
[外围市况] APEC峰会发表声明:未来1年内不设置新贸易壁垒
三大汽车商酝酿经济风暴 ‖奥巴马披露重建经济计划
例如:A股中航空股与美股中汽车股类似也饱受经营成本居高不下的压力,但是一则政府将注资国资委序列三大航空股的消息,刺激东方航空(600115)、南方航空(600029)、中国国航(601111)、上海航空(600591)、海南航空(600221)等航空股在周初出现集体涨停的奇迹。但是令人遗憾的是, A股航空股业绩始终差强人意,此景并非A股独有,早在数年前美国几大航空公司便纷纷步入破产重整程序,而“股神”巴菲特也曾屡屡在航空股上惨输,并誓言今生不再涉足航空股投资。这就值得政府和投资者都必须思考一个问题,对于航空业这样资金密集型的低效益行业该如何拯救？政府注资仅是救急,控制成本才是关键,美股中航空板块不景气,但是西南航空却独占美股几十年来股价涨幅第一的鳌头,原因就在于出色的成本控制获得的优异业绩。
相类似的案例还有轻纺板块,受到进一步提高轻纺产品出口退税率的利好刺激,凤竹纺织(600493)、南纺股份(600250)、天山纺织(000813)、华芳纺织(600273)、华纺股份(600448)、浪莎股份、申达股份(600626)等冷门纺织股再度出现在涨停榜上,其中凤竹纺织(600493)可谓是涨停榜上的常客了,几乎每次国家提高轻纺产品出口退税率之际,涨停榜中必有凤竹纺织身影,但是K线组合却又显示持续的涨停走势并没有刺激凤竹纺织走出类似太行水泥(600553)的关山飞渡强悍走势,仅仅形成了抗跌型的“暖箱”趋势,由此可见近期A股诸多热门股的涨停多是受政策题材刺激,难以形成估值牵引的牛股格局,因此即便没有外围股市的因素,A股也很难摆脱箱型筑底的格局。
中央40,000亿元投资拉动内需计划,势必会产生巨大的乘数效应,各部委及地方政府的刺激经济计划也纷纷成为板块走强的诱因,“家电下乡”政策刺激海信电器(600060)等家电板块走强,旅游休闲政策又一度预热旅游股,但真正具备题材号召力的则是迪斯尼主题,一批上海本地股借此契机可能会崛起,况且世博会、国资整合等主题素材亦能够围绕上海本地股热点展开,因此在市场筑底之际潜心耕耘题材股、把握“暖箱”操作趋势应该大有可为。
A股现在的形态实际与去岁相似,只是格局颠倒而已,而现在政策“暖冬”趋势已明朗,但是股指也有可能在500点左右区间内形成“暖箱”,直至岁末年初向上突破箱型,因此“站直了、别趴下”最重要。(上海证券报 姜韧)
私募基金的繁忙13天：短线快速抄底收金揽银
11月5日以来的大反弹已持续13个交易日，在汹涌而又热闹的游资背后，私募基金在大把收金揽银。
深圳龙腾资产管理公司管理的龙腾基金就在这轮反弹中获利颇丰。就在反弹前后的11月3日～7日这一周，龙腾基金小仓位做了一波短线操作。在救市情形尚不明朗时买入了保险股的中国平安（601328.SH），买进品种还有券商龙头中信证券（600030.SH）以及消费品概念的水井坊（600779.SH）。就在扩大内需政策公布后，龙腾基金又再度杀入中国铁建（601186.SH）。该基金有个特色，每到周末总要获利平仓，每个品种只留零头，最后剩余仓位低于10％。该周，用龙腾基金自己的总结是：略有盈利。
时间推进到第二个星期，成交量的逐渐放大让龙腾基金操盘人吴险峰增添了做多的热情。采用的策略仍是短线操作。11月13日，龙腾基金这次重仓进入，买进品种主要是4万亿元扩大内需政策直接受益公司，如水泥领域的海螺水泥（600585.SH）、冀东水泥（000401.SZ）；工程机械领域的三一重工（600031.SH）。吴险峰称：“一天之内仓位干到了五成。”第二天，大盘继续上涨3.05％。在巨大成交量的掩盖下，吴险峰又迅速将仓位降至两成。他的重仓品种在当天都获得较好回报，海螺水泥大涨6.03％，冀东水泥上涨5.07％，三一重工涨幅更是超过了8.08％。吴险峰称：“与前期行情不同的是，由于流动性的提升，应以更积极的态度和更大的仓位去参与市场的短期操作。”
据记者了解，像龙腾基金这样在本轮行情中获利不菲的不在少数。原君安证券总裁杨骏领衔的晓杨系基金在11月10日～14日这一周内，获利幅度普遍在17％～18％。平安晓杨三期在这一星期内成功获利18.11％。但斌的东方港湾基金在这一周内也成功获得13.09％的业绩回报。上海证大投资管理公司在这一周同样成功抄底，平安证大一期、二期、三期净值增长分别达到12.14％、12.19％、12.07％。
深国投旗下的系列信托私募基金由于每月公布一次净值，目前尚难以判断各只信托基金在本轮行情中的具体收获。值得关注的是，今年以来一直表现稳健的“武当系”基金和“星石系”基金都在10月份出现较大的净值波动，也就是说自10月份起，田荣华和江晖这两个最保守私募基金经理也增仓入市了。今年前9个月，这两个系列的基金一直凭保守策略成功逃过崩塌式下跌行情。江晖从10月份起开始增仓入市也并不奇怪，早在今年年中，江晖就对私募客户作投资策略报告时，多次表示，今年行情在奥运后。
当然也有部分基金与本轮行情失之交臂。吕俊的“从容系”基金在本轮行情中从容三期在10月27日～31日这波触底反弹中成功博到反弹，净值上升7％。但是与11月份后的大反弹失之交臂，净值没有上升，反而略有下跌。吕俊的从容一期、二期在10月27日～31日这一周内净值略有提高，但同样没有抢到大反弹。从容一期在10月10日～11月14日这段时间内，净值累计亏损率在13％～14.61％之间波动。从容二期净值累计亏损率则在17.19％～19.63％之间波动。(第一财经日报 匡志勇)
密集减持 大小非再现出逃高峰
“年底是企业结账时期，不少企业存货较多，资金周转压力较大。减持套现将成为企业获得资金的重要手段。”上海某主流研究机构的高层预计，11月至12月中旬将成为大小非减持的年度高峰期。
据统计，11月以来，至少有14家上市公司遭到重要股东的减持，减持股份达2.16亿股。而在整个10月份，24家上市公司被重要股东减持的股份数只有2.72亿股。
“大非”集中出逃
伴随着股市反弹，密集的大小非减持公告成为市场关注的一大焦点。
与今年前几次的反弹行情类似，以财务投资为主的金融股东，是减持出逃的主体：11月17日，上海证大投资通过大宗交易方式减持远兴能源(000683.SZ)977万股，占总股本1.91%。另外，科力远(600478.SH)、四川圣达(000835.SZ)、贵糖股份(000833.SZ)等也遭遇股东的减持。
值得注意的是，此次减持大军并非仅仅是金融股东的小非。作为实业资本的大非也出现不同寻常的减持行动。
11月10日至13日，欣龙控股(000955.SZ)大股东海南筑华科工贸有限公司减持公司股份1651.83万股，占总股本5.63%；江苏阳光(600220.SH)控股股东江苏阳光集团减持公司1.47%的股份；深天地A(000023.SZ)、吉林制药(000545.SZ)、远兴能源(000683.SZ)、霞客环保(002015.SZ)等4家公司也相继公告了大股东减持股票的信息。
大型上市公司股东也选择逢高减持解禁股。11月15日，国电南瑞(600406.SH)称其第二大股东国电电力(600795.SH)累计减持股份3529160万股，占总股本1.38%；祥龙电业(600769.SH)第二大股东工商银行(601398.SH)湖北省分行累计减持379.01万股，占总股本1.01%。
除了上市公司的公告，大宗交易平台的空前活跃，也凸显了11月的减持密度。统计显示，11月3日至18日期间，两市通过大宗交易平台共成交100多笔，成交量为4.9亿股，日均成交量突破4000万股。这与10月1118.7万股的日均成交量相比，环比放大了2.6倍，创历史新高，此前每月的日均成交量从未突破过2500万股。
Top view数据同样可以看出“小非”出逃的端倪。11月第一周，法人股东账户净卖出金额为20.18亿元。随着第二周大盘大幅上涨，法人股东账户净卖出的金额大幅上升至37.35亿元，其中仅11月14日一天就达到24.7亿元。
资金压力是主因
截至目前，大小非的减持与股市表现呈现出正相关的迹象：股市反弹之时，恰是大小非出逃之际。这也让市场担忧，是否反弹的股市已经估值过高？
“目前的股价并不存在抛售压力。”某制造业上市公司董秘告诉《中国经营报》记者，产业资本更注重考虑宏观环境预期、资金环境和市场的重置成本。“投资办一家企业，一般10年能够回收成本，相当于静态10倍PE。但经营企业还会有政策和管理团队等隐性成本，加起来大约是15倍PE。”而当前上市公司的市盈率普遍在15倍左右，因而他认为，有资金实力的股东，现阶段会更倾向增持而不是减持。
据了解，这位董秘所在公司仍持有其他上市公司超过5%的股权，但11月期间并没有抛售：“董事会认为股价还是太低，不急于减持”。
在这位董秘看来，小非减持着重考虑股价高低，往往会选择反弹时减持。而近期控股股东的减持，则更多是出于资金方面的压力，因为控股股东减持会在心理层面给股价带来较大的抛售压力：“除非是资金链比较紧，才会在这个价位减持股权。”
事实确实如此。11月15日，国电电力减持了3529160万股的国电南瑞股份。“减持国电南瑞属于纯粹的资本运作，但公司在资金方面确实有一些压力。煤炭价格的大幅上涨，让整个发电行业都处于比较被动的局面。”国电电力董秘陈景东告诉《中国经营报》记者。国电电力三季报显示，其每股经营活动现金流量由去年底的1.5932元下降为0.2953元；每股现金流量更是从0.2176元下降为-0.0732元。
10月底以来，四川圣达遭遇了“大小非”股东的联袂减持。公司董秘周辉称公司经营状况良好：“小非减持有其投资方面的考虑。而大股东减持是因为资金方面的压力。公司股东有很多产业，减持股权是出于资金方面的优化配置。”
业绩预期是“减持”标准
“年底正是企业结算账款时期。不少企业在上半年积累了大量高成本的存货，但产品需求萎缩，企业资金周转压力较大。”前述券商研究部高层说。三季报统计显示，不少企业出现现金流紧张的态势。上市公司经营现金流量净额合计4043.02亿元，经营现金流量净额和收入的比率仅为9.91%，远低于去年同期的33.36%。
基于企业资金压力的考虑，前述券商高层预计，11月至12月中旬，市场将维持震荡反弹的趋势，必然有大批“大小非”减持套现。
事实上，这段期间也是解禁的高峰期。数据显示，11月新增解禁的上市公司有130多家。以11月19日的收盘价计算，11月份限售股解禁总市值约1034.89亿元，较10月份707.85亿元增加46.2%;12月份，两市解禁规模继续大增，即将上市流通的解禁股达到222.15亿股，解禁市值合计1908.82亿元，是11月份的1.85倍。
“行业景气度是影响大小非减持的重要因。”国都证券研究员张翔认为，这一点在11月的减持中有所体现：11月以来，大宗交易成交金额最大的三个行业分别为房地产(11.4亿元)、金融服务(5.7亿元)和交运设备(1.2亿元)。事实上，这三大行业恰恰是近期反弹行情中表现最弱的板块。
而深交所年中发布的分析报告反映，业绩越好的公司其减持越少。报告显示，每股收益为正但小于0.2元和每股收益为负的公司是“减持股份占解除限售股份”比例最高的，分别占减持总额的49.25%和45.81%。而每股收益大于1元的上市公司中，“减持股份占解除限售股份”比例不到20%。（中国经营报）
年末排位战已经打响 基金暗抢最后一块遮羞布
“虽然基金公司年终排名压力明显减轻了,但基金经理仍会相当看重,毕竟这是能力和实力的体现!”这是一位基金人士的原话!
距离2009年新年钟声的敲响,只有不到6周的时间。面对年内创造历史性的巨亏记录,面对年内剩下少得可怜的时间,基金要实现扭亏已是不可逾越的鸿沟。然而,年终排名依然会继续,这场仗如何打,已成为基金经理迫在眉睫的问题!
眼下,基金重仓股“蠢蠢欲动”,小盘基金开始加仓,基金净值开始反弹了……虽然整个市场陷入拉锯战,基金年末排位战却悄然拉开了序幕。
【表现】
净值反弹战愈酣
“面对今年平均超过50％的亏损,难道基金会无动于衷吗？”两周之前,相信众多亏损累累的投资者会发出这样的声音。然而,随着近两周以来基金净值的强势反弹,显然已让投资者的信心渐渐恢复。
虽然基金年内巨亏已成定局,虽然基金之间的分歧还很大,虽然基金手中2000亿元现金还没有“猛虎出笼”,但仍不能掩盖基金内部的暗流涌动!
净值:上周涨幅平均超10%
牛去熊来,基金从众星捧月般的高高在上急速坠入深不见底的深渊。Wind数据显示,截至本周四,股票型基金年内平均损失超过了50%。其中,友邦华泰红利ETF（净值，档案，基金吧）的损失已达到了65%。
亏损50%,一个触目惊心的数字!回首过往,即使是在2001年开启的大熊市中,损失最为惨重的2002年,股票型基金也只不过整体小亏5.3%。即使在2005年6月6日熊市最低落的998点,股票型基金从年初到6月6日的平均损失也只有8.35%。
面对如此的巨亏,基金会坐以待毙吗?过往的历史告诉我们,年终将至,基金内部往往会烽烟四起,掀起一波抢位大战。2005年末,万科A、五粮液(000858)等基金重仓股盘中突遭打压,这场大戏的幕后导演则是基金,年终排名争夺战的激烈程度可想而知。
净值不断上涨,也让基金的年终排名发生了微妙的变化。远的不提,就在上周,股票型基金无一下跌,净值涨幅平均超过了10%。40只股票型基金的涨幅超过了上证指数13.66%的涨幅,个别基金的涨幅更是超过了18%。看来,基金减亏行动已悄然展开。未来6周,在硝烟已起的年终排名战中,基金彼此的争夺将会异常激烈。
动向:基金重仓股蠢蠢欲动
1700点的大反弹下,昔日风光无限的基金重仓股虽然有些落寞,近期却是蠢蠢欲动。
基金重仓股中的中国石化,和牛股太行水泥(600553)连续9个涨停板相比有些微不足道,但本轮反弹涨幅仍然达到了25%。地产股中的金地集团(600383)稳扎稳打,股价从不足5元到昨日已接近7元,反弹幅度超过了40%。山东黄金(600547)的股价也蹿升至40元。可见,基金重仓股在暗暗发力。
其实,基金重仓股的蠢蠢欲动,可以说是“吝啬”基金的杰作。上交所数据显示,在刚刚过去的10月份,基金重仓股遭遇了社保和基金双双抛弃。基金10月净卖出的金额近30亿元,社保和保险资金也净卖出超过10亿元。然而,进入11月份以来,不动声色的基金悄悄提前展开了行动。在上周四,基金净买入基金重仓股的资金超过了10亿元。周末,小心谨慎的基金又掏出了7.4亿元的真金白银。
中国石化则赢得了基金的欢心,在最近的8个交易日里,基金净流入的资金超过了6亿元。工行、建行、兴业银行(601166)等银行股,基金本色未改,不断增持。基金年终排名抢夺战的上演,也意味着超跌的基金重仓股将孕育着不小的机会。
操作:小基金冒险增仓
原本空前团结,竭力做空的基金团体正逐步被新政所瓦解。一些小规模基金开始勇往直前、冲锋陷阵。相反,大规模基金则袖手旁观、甚至伺机出逃,基金内部分歧暴露无遗。
上交所数据显示,自上周以来,在出手最为阔绰的榜单上,前20名中,只有3家基金公司旗下的基金席位在10个以上。买入最多基金公司9329旗下只有9个席位。紧随其后的基金公司9464,出手的“子弹”达到了5.46亿元,却只有2个席位。相反,基金公司9257在上周纹丝不动后,本周开始猛然出手,头三天净卖出的金额超过10亿元。
来自联合证券的一份报告显示,上周加仓最为明显的几家基金公司为金鹰、新世纪、摩根士丹利华鑫、益民等。而这几家基金公司全部都是小规模基金公司,且均处在垫底的位置。仓位下降最猛的则是景顺长城、富国和银华等大型基金公司。而在德圣基金的研究报告中,也同样明确指出,天治、金鹰、华商等小基金公司旗下的基金是大幅加仓,一线基金公司则是按兵不动。天治创新（净值，档案，基金吧）在四天里加仓超过30%。东方精选（净值，档案，基金吧）东吴嘉禾（净值，档案，基金吧）优势等小基金将仓位提高了10%以上。
为何小规模基金和大规模基金的分歧会如此之大？一位业内资深人士表示,年底熊市中难得有这样的行情,还不加紧时间冲一把,更待何时。该人士还详细盘点了小基金公司目前的三大困境。
首先,公司规模太小,投研实力往往也有所逊色,业绩不突出,公司旗下的基金自然也面临赎回的压力。规模越小,基金还要面临清盘的风险。其次,小基金公司向来没有谈判的筹码,有时候还要受到代销渠道的挤压,最终落得个辛苦一年却在为别人“做嫁衣”的尴尬局面。最后,今年上半年以来,不少小基金公司自购自家的偏股型基金,结果是雪上加霜,有的甚至出现了一年的管理费倒贴还不够的情况。多重压力让小规模基金只能冒险,力求自保。
相反,大基金公司的日子则要好过得多。在基金目前净值整体大幅亏损的情况下,大基金公司按兵不动,求稳的心态也在情理之中。（每日经济新闻 李凯 李娜）
反弹撩心弦 基金吃饭行情要接游资的下一棒？
反弹在2000点关口开始徘徊不前，市场上所有人的目光都投向了一直袖手旁观的基金。之所以对基金寄予如此厚望，还在于年底排名可能会促使基金强烈做多。
“这一轮行情我们没有参与，排名已经往后靠了。”基金经理王先生很焦虑，“加仓有可能被套，不加仓却有可能踏空而落后。”他与多数同行一样，现在还保持着65％的平均仓位，不愿参与这一波突如其来的反弹，但勇敢加仓的少数股票基金却像鲇鱼一样，短期内节节攀升的排名刺激着整个基金群体。
有市场第一主力之称的基金会为年底排名发动一场大反攻吗？
连续反弹拨动基金心弦
已经成为市场共识的是，上周开始的这一波反弹是由游资发起。11月10日开始，借助于4万亿的经济刺激计划，游资开始大肆做多机械、水泥、电气设备等政策受益类股票。
与游资坚决做多相比，不少基金选择了谨慎观望，部分基金甚至借反弹减仓。根据TopView的统计，11月10日本轮行情发动的第一天，上证指数大涨7.27％，当日基金公司净卖出金额高达36.89亿元。万国测评谢祖平注意到，11月13日和17日，以基金为主的机构持股比例由50％快速下降至36.1％，减持股份约3.336亿股。而这一关键时期基金股票仓位仍然偏低，德圣基金研究中心江赛春判断股票型基金平均仓位为65％左右，接近最低持仓线。联合证券分析师曹传琪认为开放式基金整体平均仓位在反弹过程中小幅下降，由66.76％降至65.38％。
基金选择这种策略自有缘由。国内部分基金在经济刺激措施公布以后，认为这些措施早于预期出台，以及“积极的财政政策和适度宽松的货币政策”虽然立场明确，对市场会起到一定正面作用，但在另一方面却反映了近期经济情况加速恶化的情况。另一大型基金公司投资总监也表示，未来企业的经营环境将会继续恶化，除了之前感到的成本端压力并不会明显好转之外，未来总需求的超预期回落可能会在企业的销售收入方面得以体现，部分行业可能会出现量价齐跌的情况。10月份发电量10年来首次陷入同比负增长、财政收入10月份也可能陷入1996年来的同比负增长等数据更加剧了他们的悲观态度。
随着这轮反弹走得越来越坚决，即使外围股市持续大跌，A股市场表现仍然强势，让中国股民一时间颇有扬眉吐气之感。而看到政府眼花缭乱的出牌，基金做多的声音也开始多了起来，博时价值增长基金经理余洋认为，中国政府有能力根据经济刺激的效果来调整投资金额，大成策略回报基金经理周建春表示，“短期来看这些政策的救市效果并不是很明显，也不太可能对实体经济产生很大影响，但也必须看到，政府现在已经意识到经济下滑的问题，后面刺激经济的手段肯定会越来越多。”
就在昨日，上证综指本来上午下跌了90点，但随着港股的飙升，A股也在降息、设立平准基金的传闻中突然翻红，这样的力度让一些基金人士也感觉到政策做多的威力，开始考虑仓位不能过低。国信证券基金分析师杨涛预测说，“随着反弹行情的延续，基金前期持续减仓的策略出现变更的可能性比较大。”
不过，事实上有一些基金先知先觉，早早行动起来。研究人士注意到，这部分先加仓的基金排名已经发生变化，让其它基金备感压力。根据德圣江赛春的判断，在这一轮反弹中，金鹰、申万巴黎、华商、天治等基金大幅加仓。其中，见效颇为显著的当属金鹰中小盘基金，在11月10日，金鹰中小盘基金在股票型基金中排名第七，而到了11月20日，已跃居第三。
而本文开头的基金经理王先生，本来业绩排名一直稳居在前三分之一，但这一把反弹让那些“鲇鱼”抢占了位置，其管理的基金排名向后靠了不少，他很焦灼地说：“加仓有可能被套，不加仓却有可能踏空，大幅落后于加仓的其他基金，现在真的是考验投资智慧的时候了。”
值得一提的一件事是，最近两周完全跟踪市场、仓位最少需90％的指数基金申购量持续放大至3——5倍，主动型基金的申购量很小，几乎没有变化。一些投资者在论坛上表示，主动型股票基金仓位过低，难以充分享受反弹收益。看来，接下来拨动基金经理心弦的除了净值排名以外，还有投资者申购的热情了。
基金行业的“吃饭行情”
与以往不同，今年的股票方向基金排名相当接近，根据记者11月20日的统计，在参加排名的股票型基金中，第一名是泰达荷银成长，今年净值增长率为-36.51％，跌幅低于40％可进入股票型基金前五强。
再进一步分析股票型基金的排名，可以发现基金净值排名更加体现贴近化的特点，净值上下1分钱可能就会把排名提升上十来名，用某基金行业人士的话来形容，正所谓一分钱难倒英雄汉，比如净值增长-46％左右的基金有8只，这还不包括跌幅为-45.98％和-45.89％的两只基金。而在-51％——-52％这个区间内，更有22只基金扎堆。
基金研究人士分析说，公募基金非常重视相对排名，排名前三分之一和后三分之一的待遇有天壤之别。而在股票型基金现在如此接近的净值排名中，跌幅小于48％可进入前三分之一，跌幅超过52％就在后三分之一。4个点的差距让大多数股票型基金冲击前三分之一的动机非常强烈。他们指出，股票型基金净值排名过于接近的特点，在平衡型混合基金、偏股型混合基金中同样存在，所以，这些基金同样会有年底往上冲一把的动力。
需要注意的是，尽管有一些基金人士曾经表示，在跌40％就进入前五强的情况下，排名已经失去意义，现在最重要的是挑选优质个股，为来年打基础。但他们的声音似乎很微弱，相当多的基金投资人士还是希望能尽量提升排名。
基金业的激进人士更向记者表示，这一次4万亿刺激下的反弹是全年最后一次也是唯一的投资机会，今年基金亏损得太多，股票型基金平均亏损高达50.7％，偏股型混合基金平均亏损49.71％。在某种程度上，这是A股的“吃饭行情”，更是基金行业的“吃饭行情”，再不积极做多，缩小净值亏损，这样一张成绩单将很难得到基民的信任。
从仓位比拼到精选个股
在这一波反弹中，不少市场人士开始预测上证综指反弹点位在2100——2200点，他们承认这是没有考虑到基金接棒时的预测。如果基金能参与这一轮反弹行情，将有效壮大市场的多方阵营，上证综指反弹到2500点并非没有可能。
研究人士表示，尽管基金存在年底做多提升排名的冲动，但是选择何种方向加仓让他们比较为难。
从政策受益上来说，水泥、机械、铁路等基建类板块是直接受益的，但是这些板块从短期而言涨幅过大，比如冀东水泥，从11月10日起至今涨幅近60％；前期因订单大幅减少、被基金大幅抛售的工程机械类股票也涨幅不小，如柳工此轮反弹的涨幅超过40％。现在留给基金经理们要做的事情是，估算这些受益行业的大致受益区间，以及目前的估值水平是否仍值得投资。但基金经理是否愿意再接这一棒，还值得后续观察。
“很可能出现的一个局面是，游资你做你的水泥、基建股，基金还是加仓指标股。”一位不愿意透露姓名的基金经理表示。他分析说，在本周二上证综指从2000点上方跌破1800的时候，部分基金认为这是强势整理，提供了较好的进场时间，于是选择银行、地产、石化等蓝筹板块进行加仓。
除此以外，基金有可能更加重视个股选择。国信证券基金分析师杨涛表示，“这是基金投研比拼的一个开始。”今年大半年中，基金业实际上是一直简单的以仓位定胜负，采取任何投资策略均失效。这种状态也被某基金公司老总比喻成“原始社会”，即只要有股票持仓，专业人士与非专业人士没有区别。现在则是改变这一状态的开始，不少基金再度将研究放到了首位，希望挖掘出一批估值合理、前景良好的股票。这样的做法在市场人士看来，显然会推动这一波反弹行情进一步深化。（中国证券报 易非）
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