宏源证券：武钢股份拨云见日努力前行 - 东方财富网

宏源证券：武钢股份拨云见日努力前行

www.eastmoney.com 2008-11-25 15:01 闵丹宏源证券

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

􀂾 武钢股份(主力建仓数据，进入该股吧，新版行情)龙头地位明显。公司是由武汉钢铁集团公司控股的、国内第二大钢铁上市公司。拥有当今世界先进水平的炼铁、炼钢、轧钢等完整的钢铁生产工艺流程，钢材产品共计7 大类、500 多个品种，产能达1300 万吨。

􀂾 硅钢的绝对优势。2007 年国内硅钢产量实现410.22 万吨，表观消费量达到493.91 万吨，自给率为83.1%。武钢目前无取向硅钢产能达116 万吨，取向硅钢31 万吨，其中HiB 钢5 万吨，总产量占全国硅钢产量的35%左右，硅钢供不应求的局面在未来三年内难以缓解，进而对硅钢价格形成支撑，保证公司盈利水平。

􀂾 高速重轨项目增加新的利润增长点。公司高速重轨项目预计在今年年底投产，该项目设计产能105 万吨。在当前国家及时调整宏观调控政策，大力发展铁路、轻轨等基础设施建设的背景下，该项目的及时投产可以保证盈利稳定，将成为公司2009 年业绩的又一增长点。

􀂾 一体化产业链值得期待。自2005 年以来公司启动了多个整合重组项目以扩大产能，如今又将其整合的触角伸向了上游煤炭和铁矿石资源类领域。这将为未来公司在成本控制方面打下坚实的基础。

􀂾 给予“增持”评级。公司2008-2010 年每股收益分别为0.92 元、0.70 元和0.86 元，以08 年11 月21 日收盘价5.75 元计算，公司2008-2010 年的PE 分别为6.2 倍、8.2 倍和6.7 倍。给予其09 年10 倍市盈率，目标价位为7.0 元。

风险提示。下游需求的持续低迷以及钢价的下跌。