安信证券：维持江中药业“增持-A”评级 - 东方财富网

安信证券：维持江中药业“增持-A”评级

www.eastmoney.com 2009-01-21 15:55 上海证券报

注：为提高实战参考价值，以上图片动态行情实时生成，便于观测该股最新表现。

　　安信证券21日发布投资报告，维持江中药业(600750.sh)(进入该股吧，新版行情)“增持-A”的投资评级，以及12 个月内的目标价10.8 元。

　　股权激励方案09 年实施：公司今天公布了《首期股票期权激励计划》以及《首期股票期权激励计划考核办法》，拟向公司管理团队以及业务骨干实施股票期权激励计划。作为江中集团改制的配套方案，公司股权激励方案实施后，将有利于公司长久发展，尤其是在公司进入重要的转折阶段之际，股权激励实施将使投资者对公司未来的发展抱有更大的信心。

　　激励方案：公司股权激励方案亮点之处在于行权价相对较高，还有对公司2010-2012 年销售收入的增长有了非常明确的指标，在老产品健胃消食片、草珊瑚含片规模大、均进入成熟期之后，公司销售收入仍能保持20％以上的增速，这点并不太容易做到。激励方案不足之处，在于激励力度不够，实际效果有待观察。

　　盈利预测、投资评级与目标价格：报告维持对公司2008～2010 年的盈利预测，即每股收益分别为0.48 元、0.54元、0.62 元；并维持对其“增持-A”的投资评级，以及12 个月内的目标价10.8 元。虽然公司股价已经超过了安信的目标价位，但考虑到江中集团改制以及江中药业实施股权激励将有利于公司未来业绩的释放，公司09、10 年业绩非常有可能会超过我们的业绩预测，所以报告仍维持公司投资评级不变，择机上调公司盈利预测和目标价。

　　风险因素：公司在09 年有再融资计划，募集资金投向主要是新产品，融资之后，公司业绩有被稀释的风险。