方正证券：金瑞科技 发展目标明确 锂电镍电齐受益
我们于2009 年2 月4 日，金瑞科技（600390）(进入该股吧，新版行情)公司春节后的第一天上班时间，对公司进行实地调研工作，与公司董秘刘丹，证券事务代表李淼进行了交流，对公司目前出现的困难以及未来的发展状况进行了深入的交流;
接着于 2009 年2 月6 日，与金瑞科技公司的副总理习小明就公司的锂离子电池产业、镍氢电池产业发展目标、市场前景进行了深入的交流。调研之后，我们认为：
公司发展目标明确。公司未来发展主要集中在锰资源、电解锰、四氧化三锰的锰系列和镍氢电池的球形氢氧化亚镍、锂离子电池正极材料的电源材料系列。
央企整合或将在2009 年完成。金瑞新材料科技股份有限公司第一大股东是中央直属大型科技企业长沙矿冶研究院，作为在国资委排名靠后的长沙矿冶研究院而言，或许并购成了其更好的选择。
公司球形氢氧化镍是镍氢电池的关键原材料，技术优势突出。公司是镍氢电池正极材料球形氢氧化亚镍的主要供应商之一。
其强大的研发实力保证了公司产品的一致性和性能稳定性居于国内前列，产品主要销售及给比亚迪和日本汤浅，其中日本汤浅用于生产镍氢动力电池。
公司子公司长远锂科生产锂离子电池材料。长远锂科有限公司是生产锂离子电池的高新技术企业。长远锂科有限公司为金瑞科技大股东长沙矿冶研究院持股84%，金瑞科技持股16%，不排除金瑞科技公司向锂离子电池正极材料进一步扩展的可能。
锰资源优势明显，锰产业链完善。公司在贵州省铜仁地区的两座锰矿的建成投产，正在进行销售许可证的申请，一旦得到销售许可将满足公司电解锰所需原料的50%左右。公司是国内最大的四氧化三锰供应商，公司还是国内主要的电解金属锰生产基地之一，预计2009 年公司电解锰产能将达到3.5 万吨，锰产业链完善。
盈利预测与投资建议。考虑到在国企整合的背景下，金瑞科技依靠大股东长沙矿冶研究院(600390)或将进行国内锰矿资源的整合及电源材料的开发，由此我们预测公司2008 年、2009 年、2010年的每股收益分别为0.27 元、0.43 元和0.60 元，维持公司“增持”投资评级。
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