大小非惜售 招行全流通首日先抑后扬
周一迎来全流通的招商银行，无疑是近期市场关注的焦点。随着主流机构对银行股看法逐渐转暖，昨日招行“不出意外”地出现大小非惜售的情况，该股股价也是先抑后扬大幅跑赢指数。
尽管最终小幅收阳，招行昨日盘中的走势还是颇为跌宕。早盘高开2%后该股迅速逐波跳水，盘中跌幅一度超过5%，不过下跌无量也表明此过程并不是大小非在“砸盘”；经过最初的恐慌阶段，该股反弹企稳并于午后走出强劲上扬的升势，最终收涨2.45%，大幅跑赢上证指数，不过量能较上周五下降逾三成。
作为市场绝对的人气指标，招商银行天量解禁股上市引起业内极高的关注度。从各方观点看，市场对于银行股的看法有逐渐转暖的迹象，这在缓解招行大小非抛压上起到了积极作用。中信证券认为，中国银行业正经历着息差收窄、非息收入增长乏力和资产质量风险加大，市场的悲观预期已较为充分在估值上反映。而国家积极的财政政策和适度宽松的货币政策有望刺激银行信贷规模扩张，配套的利好政策或将带来行业超预期的利润增长。
华泰证券在报告中指出，经过2008年的大幅调整，目前招行的A股股价已经基本反映了投资者对全球经济衰退和国内大小非解禁等的预期，其估值风险已大幅释放，进入合理偏低区间。在2009年初以来的反弹行情中，招商银行股价涨幅仅有18%，明显落后于银行股指数和大盘涨幅，未来仍有一定的补涨空间。
除了上述宏观以及估值因素，一些机构认为，最近基金发行提速也可能使蓝筹股重新成为市场关注的焦点。中信证券指出，2月份新发行的股票型基金达到了10家，而从历史上来看，1、2月份通常是新基金发行的淡季。另外，今年以来的基金净值差异巨大，表明各基金仓位存在很大差异，轻仓基金净值落后较多，在市场出现一定幅度的回调同时基本面逐渐明朗之后，选择基本面较好的品种进行补仓的可能较大。
“另一个值得关注的是，近期先后有三只沪深300的指数基金发行，加之此前发行的三只基金，以沪深300成分股为标的的指数基金达到了6只，而全部的指数基金则达到了24只，这使得权重股的需求有所增加。特别是考虑到今年多只权重股的大非将进入流通，一方面这些大非减持的可能性很小，另一方面由于解禁带来权重的大幅上升，指数型基金调仓将对相关股票带来交易性机会。”中信证券认为。
据统计，除了招行，昨日解禁的还有中金黄金、大恒科技、华联综超等近10只个股，其中大部分都有大小非惜售的情况，股价也普遍跑赢了指数。对于山东黄金的走强，平安证券分析师李先明认为，只要国际金价保持稳定上扬，短期内投资者可能还会考虑惜售。不过他同时指出，大小非的存在同时也会限制这类股票反弹的空间。“这么大的一个解禁量，如果估值偏高的话，大小非还是会卖的。”
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