中投证券：万科A 销售业绩有望再创新高
公司公布了09年3月的销售数据。09年3月公司实现销售面积72.2万平方米，较08年同期增长0.5%，较2月份增长39.8%；销售金额61.4亿元，较08年同期下降8.0%，较2月份增加57.8%。2009年1~3月份，公司累计销售面积152.5万平方米，销售金额122.2亿元，分别比08年同期增长33.2%和21.0%。此外，2009年2月份销售简报披露以来公司未增加新项目。
投资要点：
3月万科（000002）(进入该股吧，新版行情)销售面积、销售金额环比分别增长40%和58%，销售均价8504元/平米，环比上升13%，销售均价创08年10月以来的单月成交均价新高，销售均价有企稳迹象。
3月，万科销售面积、销售金额同比分别增长0.42%和-8.1%，销售均价与08年同比下跌8.5%，与07年同比均价上涨21.3%，09年3月销售金额同比下跌8%主要因素是销售均价同比下降8.5%所致。08年3月是万科全年销售面积与销售金额最高的月份，当时万科先人一步加大销售取得最出色业绩的1个月。09年3月万科在众多开发商加大销售的背景仍然能取得与08年3月相当的业绩实属不易。
1-3月，万科累计销售面积和销售金额分别增长33.2%和21%，销售均价8013元/平米，同比下跌-9.2%，但与07年相比仍高出8.6%，销售均价较07年仍有一定的涨幅与当前销售的装修房比例提高、单位成本提高致售价提高有关。
我们认为，当前的市场环境较08年同期的市场环境，价格更具吸引力，需求也有明显的改善。因此，预计公司在09年剩余的时间里，销售业绩会陆续创出新高。
华南区的复苏正在向全国主要城市扩善，非常有利于全国开发的万科等公司的持续出色的经营。在09年去库存化关键的1年里，我们预计万科将会抓住这一有利时机加快销售回笼资金，始终保持在行业中的主动、领先的竞争优势（净值，档案，基金吧）地位。在09年行业数据总体趋势持续向好的背景下，以快速周转为盈利方式的万科等公司更将受益。
我们维持对公司09、10年EPS0.58、0.75元的预期，维持“强烈推荐”评级。
风险提示：注意全球经济难以走出谷底，楼市恢复缓慢带来公司经营风险等。
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