小商品城：整体上市路线图显现
小商品城（600415）(进入该股吧，新版行情)18日公告，公司第二大股东更名为义乌小商品城恒大开发有限责任公司。此前，义乌市决定将公司第一、三大股东的股权划拨给恒大开发公司，恒大开发公司将持有55.82％的股权而控股小商品城。分析人士认为，此举为恒大开发公司的资产注入以及整体上市埋下了伏笔。
与此同时，义乌市拟将原国资控股公司持有的其余9家企业的国有股权一并划转给恒大开发公司。这其中包括政府所持有的小商品城集团股份有限公司、产权交易所、林业开发公司、粮油储运、农村发展公司、物通股份公司的股权。
义乌市市长何美华在国资改革动员报告中指出，国有资产管理体制改革是为了进一步完善投融资机制，目的是“通过盘活存量国有资产，实现国资的市场价值；通过资产资本化、证券化的国有资本经营机制，最大限度地吸引社会投资。”
相关参与改革方案调研、设计、论证的人士表示，改革的目的就是变国有资产行政化管理为企业化管理，将国资企业管理透明化，同时在市场中寻求国有资产价值的发现机制，从而达到国有资产保值增值的目的。
“断奶”变“输血”
上述相关人士透露，地方政府对恒大开发公司的思路是，分步对物通股份公司、农村发展公司、林业开发公司通过体制转换重组，通过小商品城最终将这些公司的优质资产纳入到上市公司。
相关人士介绍，小商品城的经营场所目前主要是经营日用消费品等小商品的市场。此次纳入恒大开发公司的资产里包括一些经营家具、建材、原材料机械配件、副食品的专业市场以及农产品市场。
参与此次改革的相关人士也明确表示，目前纳入恒大开发公司的资产证券化并没有明确的时间表。
义乌市希望在3到5年的时间内，能够打造一家市值达到500亿元的超大规模公司。目前，小商品城的市值接近200亿元，不断将优质资产注入小商品城，扩大小商品城资产规模，提高收益率是快速达到该目标的唯一道路。
值得注意的是，2007年，迫于周边地区建造同类市场与义乌构成竞争态势等因素，当地政府最终选择了由国有资产投资控股公司作为投资主体建设国贸城三期市场，而不是由上市公司来建，一度引发了投资者对小商品城发展前景的担心，并认为这是大股东在削弱上市公司力量。
不过，一段时间后，义乌市意识到小商品城的经营模式难以复制，只有继续发挥小商品城原有优势，而不是削弱它的优势。2008年，国有资产投资控股公司改变原有做法，以增发方式将国际商贸城三期市场注入小商品城，平息了投资者的猜疑。
小商品城董事局主席金方平表示，此次国资改革将9家公司资产纳入到上市公司母公司恒大开发公司，可以让公司占据更多的市场资源，明确透露出政府决心做大做强上市公司的信息。他认为，国资改革将政府寻求国有资产保值增值的意愿和上市公司占据资源谋求扩张进行了有机结合，对双方来说是共赢。
分析人士认为，作为义乌市唯一从事市场开发和投资的企业，恒大公司和作为其核心企业的小商品城，完全是以资产为纽带的母子关系，这种模式为公司旗下资产证券化、整体上市留下了更广阔的运作空间。
建设国际商贸名城
小商品城收入主要来自市场摊位租金、代理贸易和房地产。2008年，租金收入占近70％、贸易和房地产约占30％。2008年，小商品城收入26亿元，同比下降9％，主要是受经济增速下滑影响，代理贸易下滑所致。
小商品城目前经营的市场包括篁园市场、宾王市场、国际商贸城第一、二期和第三期一阶段，这些经营市场可以纳入上市公司权益有4万多个出租摊位，小商品城通过签订3至5年的租约获取租金收入。2008年，国际商贸城三期第一阶段开业，有15000余个摊位，小商品城一次性收入租金30多亿元。
小商品城正在建设国际商贸城三期二阶段，以及对老的篁园市场进行投资重建。这两项工程原计划在2010年6月完工并招商开业。
当地人士表示，义乌正在把建设国际商贸名城作为当地的城市发展战略，通过几年的努力，要把义乌建设成为国际小商品的贸易中心、会展中心、创造中心，把义乌打造成区域物流高地和金融高地。近年来，义乌市场在当前国际金融危机形势下仍逆势上扬，呈现其独特的生命力，也日益受到党和国家高层领导人的关注，这更为义乌市场的发展提供了契机。
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