今日投资：祁连山 产能扩张驱动业绩高增长 - 东方财富网
今日投资：祁连山 产能扩张驱动业绩高增长
祁连山(600720)(进入该股吧，新版行情)是甘肃省最大的水泥企业和西北地区特种水泥生产基地，截止到08年底，水泥产能达到680万吨，布局在永登、平凉、天水和红古四大水泥生产基地，销售面向兰州、青藏、河西、平庆和陇东南五大区域市场。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.66、0.88和1.16元，对应动态市盈率为18、14和10倍;当前共有17位分析师跟踪，5位分析师建议"强力买入"，12位分析师建议"买入"，综合评级系数1.71。
一季报增长超出预期。09年一季度公司实现营业收入4.46亿，同比增长102.8%;净利润4723万，同比增长42.5倍，按照09年增发后全面摊薄每股收益0.1元，同比增长36.3倍。净利润比业绩快报再增20%。公司业务收入大幅上升的原因主要是期间水泥产量以及价格较往年有大幅增长。
产能扩张驱动加速业绩高增长。祁连山作为甘青地区域唯一一家产能超过百万吨的水泥企业，规模和竞争优势（净值，档案，基金吧）明显。此外，受运输半径制约影响，与公司存在竞争关系的有寿鹿山水泥厂(80万吨)、青海水泥厂和(90万吨)甘草水泥集团公司(60万吨)三家，而由于生产工艺落后将被淘汰或产能较小原因，不能给公司带来实质性竞争压力。山西证券指出，公司通过不断的自建和收购，水泥产能从上市时的100万吨扩张到目前的680万吨，如把这段时期归结为产能稳步扩张期，未来2年公司将明显进入加速扩张期。预计将到2010年底或2011年初正式投产，届时公司水泥产能将超过1500万吨。
增发改善资产负债率。公司非公开增发股票申请已得到证监会审核通过。安信证券预计6月即可实施完成，增发预计募集资金7个亿左右，可大幅解决公司目前在建以及拟建产线的资金问题。天相投顾表示，目前公司资产负债比例较高，达到67%，发行后将会改善公司的资产负债率。
中金公司称，盈利确定、旺季水泥价格上涨以及相对偏低的估值是继续看好祁连山的理由。股价经过调整，显现投资机会。山西证券表示，鉴于公司良好的成长性和区域内水泥行业景气度较高的预期，给予公司22-25倍市盈率较为合理，给予"买入"评级。
风险提示：区域内新建生产线较多引发产能过剩风险。国家固定资产投资进程和力度不确定风险。
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