联合证券：峨眉山A 索道提价锦上添花
峨眉山A(000888)(进入该股吧，新版行情)：公司景区游客出现恢复性反弹，我们预计09 年景区游客量有望恢复至07 年水平至192 万人次。如不考虑提价等因素，预计将为公司09-11 年EPS 为0.25/0.34/0.42 元。
目前峨眉山金顶索道和万年索道据上次提价已有 10 年和5 年时间，索道提价需求强烈。根据目前其他同类型景区门票价格，预计提价幅度约50%-70%。
金顶索道是通往峨嵋山金顶佛教圣地的交通要道，而且公司在2007 年对老索道进行了改造，其舒适性和运力较之前有较大的提高，目前索道搭乘率为80%，需求具有较强刚性。因此我们预计金顶索道提价幅度要略高于万年索道，假设往返票价提价幅度约71%至120 元，将增厚09-10 年EPS分别为0.05 元和0.12 元。
万年索道搭乘是一条循环式索道，往年乘坐率保持在 60%左右。预计万年索道提价幅度约57.1%至110 元，略低于金顶索道提价幅度。提价后，预计将增厚公司09 年—10 年EPS 约0.04 元和0.05 元。若如我们预期提价，公司09-10 年综合EPS 将增厚0.09—0.17 元。
峨眉山—乐山大佛重组预期。公司实际控制人峨嵋山管委会与乐山管委会整合后，管委会旗下资源的整合将成为必然趋势，原因在于：整合乐山大佛资源不但有助于当地政府甩掉乐山的债务压力，整合旅游资源，同时有利于上市公司增强对旅游资源的控制力，可以利用乐山大佛的稀缺性和垄断性，获得定价权利，因此我们认为峨嵋山乐山资源整合将成为必然趋势。
公司较大概率采取的整合方案：将以定向增发的方式收购原乐山管委会旗下的东方佛都和游船等配套资产。并将乐山大佛、东方佛都和游船打包成套票形式向游客发售。我们假设套票价格大约在150-200 元左右，若如期兑现，假设公司套票价格为180 元左右，公司以10 倍PE、增发价为8.1 元(前30 个交易日均价的90%)，预计增发后摊薄将增厚2010年EPS 约0.09 元。
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