今日投资：中牧股份 费用控制提升09年盈利空间 - 东方财富网
今日投资：中牧股份 费用控制提升09年盈利空间
中牧股份(600195)(进入该股吧，新版行情)主要从事饲料行业、生物制品行业及畜牧业生产资料贸易。其中，生物制品占营业收入53.78%，饲料占39.53%。是国内畜牧行业的龙头企业，在动物保健品和动物营养品行业始终处于领先地位，产品占有全国三分之一以上的市场份额，销售量和市场占有率稳居全国第一，“华罗”品牌已成为我国畜牧饲料行业的知名品牌。今日投资《在线分析师》显示：公司2009-2011年综合每股盈利预测值分别为0.64、0.77和0.97元，对应动态市盈率为30、25和20倍;当前共有12位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，10位分析师建议“买入”，综合评级系数1.83。
09年政府可能增加A型口蹄疫进入强制免疫范围和推广使用高致病性蓝耳病弱毒疫苗，公司作为行业龙头企业，获批进入政府采购名单的概率极大，外延式增厚09年业绩。
动物疫苗行业发展前景看好，国家强制免疫范围扩大、养殖规模增加等增加疫苗需求规模。近期全球瞩目的猪流感增大了对政策进一步健全防疫体系的预期，但由于目前并不存在猪流感疫苗，对中牧股份等企业的业绩并不产生任何影响。
费用和资产减值损失大幅增加影响了公司2008年度业绩增长，09年1季度费用率下降和毛利率提升导致公司业绩增长超预期。09年1季度公司收入同比增长4.5%至4.85亿元人民币，净利润同比增长115.2%至0.97亿元人民币，实现每股收益0.25元。
光大证券表示，费用控制构成公司09年盈利增长主要因素。他们认为，09年中牧股份的的盈利增长主要取决于费用的合理控制，预期公司的销售费用率和管理费用率从08年的15%和10%回落到较早年度的11%和8%水平，从一季度看，公司已达到这一水准，因此，在收入稳定前提下，节约费用3500万元，折合EPS0.08元。他们预期，公司今年两项费用共减少1.1亿元，贡献EPS0.28元。
中银国际称，动物疫苗行业仍处于景气阶段，公司长期增长前景看好，管理机制理顺后，业绩改善空间较大，维持买入评级不变。
风险因素：产品质量安全、动物疫病爆发具有不可控性和价格过度竞争都可能带来公司盈利的波动性。
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